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个股观察：15倍牛股万事达卡，美国穿越周期的50个牛股

(2013-07-24 15:11:43)

标签：

股票

分类：个股，行业，风口观察

个股观察：15倍牛股万事达卡，美国穿越周期的50个牛股

海宁 2013.07.24

关键词：美股，轻资产，弱周期十倍牛股，美国穿越周期的50个牛股

超额收益。经营优秀的公司，遇到利空打击股价低迷的情况，往往会给投资者一个低价买入，获得超额收益的机会。比如去年比亚迪遇到“电动车起火事件”，和里昂证券非常正式地调低比亚迪股价预期到搞笑的0.41港币，比亚迪很快在15港币（港股）或者15元（A股）以下筑底后翻倍式上涨。新东方类似，去年曾经一度跌到11美元以下，此后翻倍，即使新东方退市，价值也不止11美元。

双寡头：维萨Visa和万事达卡。Visa, 使用者中20亿张卡，2012年共刷卡533亿次，业务量6.3万亿美元。Mastercard，流通近10亿张卡，刷卡300多亿次，业务量2万多亿美元。2010年美国司法部以违反《反垄断法》之名起诉美国运通，维萨Visa和万事达卡（MasterCard），MasterCard，Visa等股价低迷，市盈率仅为15倍左右。而万事达卡和维萨卡业务量，利润以两位数增长并未受到影响。2010年下半年，成为投资者买入万事达卡和维萨的极佳机会。

高毛利率，高净利率，全球化。维萨Visa和万事达卡毛利率维持在50%以上，净利率在30%以上。美国市场虽然是全球最大的市场，但也仅仅占双寡头交易额，交易次数，利润的不到30%。

两位数增长。为什么万事达卡和visa股价3年涨了近20%，部分是源于连续几年两位数的营业额和利润增长，部分是市场给与的市盈率从15倍左右，上升到25倍以上。当然，由于市场预期2013年业绩还是高增长，所以他们按照2013年业绩的“预估市盈率Forward Pe”也就20倍左右，股价稍高，但是泡沫并不明显。

图一：Visa和MasterCard的市盈率走势（左轴）

图二：Visa过去3年业绩表现（来源：Visa2012年度公开年报）

图三：MasterCard, Visa，美国运通，Discover卡，美国金融股ETF指数月线走势

但MasterCard上市以来上涨15倍，由于Visa上市的时候，市场处于高位，而且投资者由于MasterCard的借鉴，非常看好Visa，Visa的涨幅就没那么大。

2007 - 2011年美国最牛50个股票

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