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货币与金融的逻辑（十）通货膨胀与财富转移，以及真实的经济增长
通货膨胀与财富转移
真实的经济和财富增长
通货膨胀和真实的经济增长交织（特别是1971年以后）

通货膨胀与财富转移
通货膨胀，从3年以上的长期看，它是一个财富转移的过程。博客文章不同于教科书，这里我不想做严密的论证。通俗地举例说明：
税收。中国大部分税收是从价税（2011年中国财政收入概况

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一周金融市场扫描（股市，商品，债券，汇率）

(2012-05-26 22:36)

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一周金融市场扫描（股市，商品，债券，汇率）
2012.05.21-25
    本周综述：欧洲股市，美股收涨，结束三周连跌。亚洲各国股市普遍下跌，中国A股弱势震荡。此轮始于去年底的风险资产大涨，见顶于2月底到4月初，经过5月份大跌之后，基本回吐了1，2月份的涨幅，不比 2010，2011年的5月份好多少。本周最大看点，个人认为是美元指数创20个月新高，收于82.40,周线4连阳。
     股市:中国股市经过前两周下跌之后，本周基本未跌。欧美，股市经过前三周大跌之后，本周企稳反弹。
    商品：市场继续弱势下跌，布伦特原油跌至106.83美元。

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经济放缓掠影：房地产投资，电力，交通，商务飞行等

(2012-05-25 14:05)

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财经

分类：货币与金融-人性与羊群

经济放缓掠影：房地产投资，电力，交通，商务飞行等
个人认为，2011下半年到现在，属于前期吃得太饱撑的（你想，2009，2010汽车销售爆发式增长，2010，2011上半年财政收入爆发式增长，这根本是难以持续的）。萧条在通货膨胀恶化后到来

2010-10-18 纵欲过度之后，需要一段疲软康复时间。
需求下滑，无非是下跌时间和下跌空间的合力。一种是鼻青脸肿滚下来的形式，比如2008年下半年需求剧烈下滑，失业情况较为严重；第二种是三布一回头式的下跌，商品期货的下跌，也是三步一回头（2011年6月“通胀受控论”，10月初温州

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行为金融学

(2012-05-24 17:10)

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财经

分类：货币与金融-人性与羊群

MBA智库对行为金融学的简介比较全面。到目前为止，Sornette的LPPL（对数周期性幂律模型）对行为金融学的量化分析成功率最高，其具体的逻辑解释也比较令人信服。但是乱用此模型，则显得不合时宜。

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行为金融学(Behavioral Finance)
http://wiki.mbalib.com/wiki/行为金融学

什么是行为金融学
　　行为金融学是金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边缘学科，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。行为金融理论认为，证券的市场价格并不只由证券内在价值所决定，还在很大程度上受到投资者主体行为的影响,即投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。它是和有效市场假说(efficient market hypothesis,EMH)相对应的一种学说，主要内容可分为套利限制

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标普指数和纳斯达克历史走势

(2012-05-24 14:43)

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财经

分类：货币与金融-人性与羊群

标普1960 - 2012

纳斯达克指数1978 - 2012

标普与国债

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道琼斯工业平均指数百年走势

(2012-05-24 14:32)

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财经

分类：货币与金融-人性与羊群

道琼斯工业平均指数百年走势
   1913年以前，美国没有美联储，也没有个人收入所得税，其它税收也非常少。
   1920年代，美国消费信贷开始普及，人们可以使用杠杆，借未来的钱，这是一把双刃剑，它让农民和企业主借钱购买拖拉机和生产线，提高生产效率，扩大产出，加速经济发展和繁荣，也可以让农产品和工业品价格因为过剩而暴跌。
    随着科技的大发展，人们一般不会去囤积汽车等价格不断下跌的东西，人们预期土地（房产）和股票，会随着经济的繁荣而增值。
    股票保证金制度使得1万的本金，可以买5万10万的股票。 1929年，股市买盘资金的40%以上，都是借来的钱（而非自有资金），所以1929年10月以后道琼斯股指33个月暴跌90%，是极为恐怖的，几乎消灭了99.99%的股神（包括曾经在顶部成功做空的）。因为其下跌幅度，是1929以前不曾出现过的，它超出了当时几乎所有人的想象。
    后来，美国推出了仅仅3页的《道格拉斯-斯蒂格尔法案》，禁止混业经营（

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从天然橡胶价格看中国和世界经济

(2012-05-23 09:41)

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财经

天然橡胶

分类：货币与金融-人性与羊群

天然橡胶，也是个与宏观经济息息相关的品种。1909 - 1910年，中国上海发生了一场橡胶股的泡沫和崩溃行情（详见下文转载）。
有人说，又是猪肉，又是布伦特原油，棉花，螺纹钢，要关注的太多了。其实CCI就综合了17种重要商品的几何平均数（见下图）。CCI里每个品种权重一样，所以2011年创新高。CRB则因为是加权平均数，原油权重大，2011年并未创新高。
从棉花价格走势看中国经济

2012-05-22

天然橡胶价格走势，两个重要顶点2008年6月，2011年2月

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从棉花价格走势看中国经济

(2012-05-22 15:53)

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财经

分类：货币与金融-人性与羊群

从棉花价格走势看中国经济
   工业革命后第一次经济危机中，棉花是最重要的商品，从此以后，直到1929年，棉花都是历次经济危机涉及的重要品种之一（世界经济危机简史（1788-2000年）
）。1873年以前的标志性商品是生铁，1873年到1970年则是钢铁。1970年以后，原油取代钢铁成为欧美消费社会历次经济衰退的标志性商品，美国战后11次经济衰退里，其中10次都和石油或大或小的关系（以色列与中东战争，石油价格与经济衰退 2011-03-05 ）。

   从以下棉花价格走势看，最近十年棉花的3次高

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戏说2011年中国财政收入概况

(2012-05-22 10:21)

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财经

分类：货币与金融-人性与羊群

    我以前博文多次提到过，中国的财政税收里“从价税”占大部分，比如增值税，营业税，所以通货膨胀最最厉害的时候，恰恰是政府财政收入增长最快的时期，比如2008上半年，2011上半年财政收入的增长率都是30%以上。我也曾经多次说过，财政收入负增长，是中国经济周期底部的判断标准之一。因为从激励机制的角度看，通货膨胀最小的时候，恰恰是政府收入增长最慢的时候。
    当然，外国的“中国商品消费者”很难感受到中国物价的上涨，因为他们消费的中国商品，含税量很小。（见下文：2011年出口货物退增值税、消费税9205亿元）。唯一的两次对外普遍提价（2007下半年，2010下半年），也是人工和物价上涨逼的，股市也随之迎来了两轮熊市。
    “三公消费”是指因公出国、公车消费、公务接待

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