欧元走势与A股；美元指数与全球经济波动（二）

海宁 2013.2.6

    最近2，3个月，问我美元指数，汇率走势的很多，可是在欧洲，美联储，日本央行竞相宽松的情况下，汇率走势判断必须跟着各个央行的动作，消息和市场趋势走。

    汇率走势，是非常复杂的，影响因素极多。美元指数走势，是汇率走势里面几乎最复杂的。 

欧元走势与A股

    2010年5月底，投机性欧元净空头头寸，达到11万多张合约。物极必反，否极泰来，2010.06.07欧元见底于1.188；3，4个星期后，上证指数见底2319点，然后涨到3186点。
    2012年年初，欧元投机空仓仓位超过2010年5月，投资者疯狂做空欧元，投机性欧元净空头头寸达到13万多张合约。物极必反，否极泰来，欧元2012.01.13见底于1.263，上证指数在此附近见底于2132点，此后涨到2478点。

    市场短评：欧元空头头寸超2010年5月 2012-01-04
    2012年7月26日欧元见底于1.204，当天上证指数以2132点开盘，此后4个多月跌倒1949点，然后上涨到2400点以上。（2012.7.26当天德拉吉在伦敦表示，将尽一切努力捍卫欧元，包括降低边缘国家国债的收益率水平）。

    欧元走势与A股走势，相关性高，这点不值得奇怪。在美联储宽松时期这个前提下，美元指数涨跌，基本上与全球经济走势呈负相关。也就是经济越差，美元指数越高；经济越好，美元指数越低。注意前提是：在美联储宽松时期。（我发现片面理解本人的很多论述的人不少。一个金融市场判断的表述，其背后是有很多前提条件的。）

    那么，美联储目前是不是处于宽松状态呢？  我认为目前美联储货币政策是处于极度宽松状态。

    进一步，个人非常不准确，不全面地说，美联储基准利率，如果目前在1.5%，那么就算“正常的非宽松的货币政策”。可是现实是，目前美联储基准利率Fed Fund Rate是零利率政策，而且外加QE3，QE4, 算是“货币宽松”的平方了。

不欺负人的美联储利率公式：

美联储基准利率 = 2.1 + 1.3*（CPI 1.7） - 2.0*（目前失业率7.9 - 6.5） = 1.5 ；也就是说，如果目前美联储基准利率是1.5%左右，那么这个利率是中性的，不松不紧。

    过度宽松的货币政策，就是通过给一部分判断准确的投资者送钱的方式，来刺激经济。用过低的利率，来“保增长”。

    读者不用告诉我：以上算法有问题。这个算法一直有问题，美联储没有一直按照这个公式做，比如2002 - 2004年美联储制定的利率，就是大幅度低于上述公式算出的利率，结果在吹起美国房地产泡沫上贡献很大（这不是引起美国房地产泡沫的唯一因素），到2005年，2006年上半年纠正的时候，已经来不及了，泡沫已经起来了。

美国劳工局官方失业率：

http://data.bls.gov/timeseries/LNS14000000

美国劳工局官方CPI：

http://www.bls.gov/cpi/

欧元非商业性净头寸：

http://www.bloomberg.com/quote/IMMBENCN:IND

四大兜底保险，股市和通货膨胀涨到受不了为止 2013-01-26

汇率战与全球经济实力再平衡 2013-01-26  

欧元兑美元汇率，美联储与欧洲央行的资产负债表规模的比值

下图为美元兑日元汇率走势（黑色），与日本央行与美联储资产负债表的比值（红色）