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中美同盟与日美同盟（Updated）
(2013-12-19 10:14:25)
正如一个月前我的猜测，美联储在12月会议缩减QE。在其会后声明中，特别提到低利率会保持到失业率下降到6.5%以下，那时才可能考虑加息问题。明年Janet
Yellen将主导美联储，但她将很可能有一个鹰派副手，也即伯南克的导师，现任以色列央行行长Stanley
Fischer。但是有一点，美联储眼中可不仅仅有美国。美国通胀起不来与太平洋彼岸的政策有太大的关系。不是美国如日本般急切需要通胀，而是恰恰相反。因为美联储目前面临的正是一个正在老化的美国，人口因素正在转为负面，比如Harry
Dent所说，这即将让美国陷入通缩。美联储的政策惯性也说明，QE只能缩减下去，不可能回头。美国实际赤字大幅降低，美联储目前手中握着美国等量五年期债券的三分之一，美国债券市场的流动性越来越差。但毕竟每个月还有750亿美元的注入，强烈支持美国股市。但在实体面，美国公司对业绩的负面指引也是非常高的。在太多的不定或者活动因素下，美国的长期利率是重点，如果长期利率上升幅度大，美联储在短期利率上比较难hold住，美联储并非万能。最近几个月美国长期利率不断上升，那么缩减QE很可能会让长期利率继续上升。如果美联储终结QE（或者声明将终结QE），那么会引起市场广泛的risk-off，那时众多资本将逃往安全资产，也即美国国债，国债收益率将显著下降。这种情况的另外一个触发器是钓鱼岛。
早在今年6月当伯南克对缩减QE的可能性说明时，资本市场特别是发展中国家市场反应剧烈，股市汇市哀鸿遍野。而今当真正缩减QE时，这种反应来得比较缓和，但也将为以后定调。当然还不得不说的是更加严格的Volcker
Rule，对银行的作用会逐渐显现出来，相当于紧缩影子银行，也即银行的自营交易大部分都是影子银行业务，比如衍生品等。10月份11月份中国的外汇占款异常高，很可能是人民币太坚挺造成的民间被迫结汇（何况同时在国内信贷也比较紧）。在这种紧缩（或者偏紧）情况下，国内资产能让热钱轻松套利的不多。前不久众人在三中全会后所预测的股市牛市现在如我预料般比较令人失望。房市同比涨幅可观，但不安的因素越来越多。债市在紧缩环境下更不能套利。据Zerohedge信息，中国一年期的掉期利率（swap
rate）达到了历史新高5.065%。在紧缩的同时在积极进行人民币国际化（资本项目自由兑换等），利率市场化，放开银行等行业准入，国企改革引进私人和机构投资者，港股直通车等等，这样的政策组合除了有些内在矛盾（货币国际化的同时在收紧货币，就等同于提高产品市场占有率的同时在减少产品的生产），能否马上吸引如期的外资和民资？在中国转型困难期期望这些外资和民资的帮助维持泡沫和帮助转型？而且，这些聪明的投资者没看到东海的战鼓声时不时出现而且越来越响亮？所以，落实这些政策对尘埃落定后的外资和民资有利，但不是现在。
不得不说，美联储的期望和政策，太平洋彼岸都加以配合。在这方面看，更像中美同盟。本人比较反感阴谋论，但最近观看美剧Homeland
Season 4（国土安全第四季），其中伊朗情报头子Jvadi被CIA抓住贪污几千万美元公款的把柄，把其作为CIA
asset送回伊朗，也即策反了这位伊朗情报头子。随后配合CIA把伊朗革命卫队头子刺杀，Jvadi顺利顶替而当上伊朗革命卫队头子，这是伊朗决策圈前几位的角色。最终，由于Jvadi施加影响，伊朗在核设施国际监管上全面配合美国，美国在核问题上大胜。不知是不是编剧太有想象力，还是本身源于现实？就像宇宙的主要支配力量来源于暗物质，不少政策决策是源于大多数人根本不知道的台下交易。
而且，东海随时都有可能出现在世界头版头条。古今中外重要的战争都根源于经济（“战争是经济函数的自然逻辑结果”- Kyle Bass）。所以，钓鱼岛战争将不是争夺几个小岛的战争，而是经济。安培早射出了经济三支箭，现在射出了国防三支箭。可以预料的是，钓鱼岛争端只会越演越烈，直到真正行动。日本国防开支在不断增加，也即日本政府赤字将继续高速前进，日本的通胀将会起来，极大的可能是因为战争。日本利率将会逃脱日本央行的压制，日本国债崩盘，这也会是因为战争。当然，过几个月日本央行大概率的会再次扩张QE，虽然不会为日本赢得绝对优势，但会赢得相对优势（前期大量套利日元流入欧元而推高了欧元，但欧洲央行会对欧元竞争力的大幅下降无动于衷吗？要知道欧元区本身也有一大堆严重问题，原则上需要靠出口带动的经济增长来甩脱这些问题）。
而且，东海随时都有可能出现在世界头版头条。古今中外重要的战争都根源于经济（“战争是经济函数的自然逻辑结果”- Kyle Bass）。所以，钓鱼岛战争将不是争夺几个小岛的战争，而是经济。安培早射出了经济三支箭，现在射出了国防三支箭。可以预料的是，钓鱼岛争端只会越演越烈，直到真正行动。日本国防开支在不断增加，也即日本政府赤字将继续高速前进，日本的通胀将会起来，极大的可能是因为战争。日本利率将会逃脱日本央行的压制，日本国债崩盘，这也会是因为战争。当然，过几个月日本央行大概率的会再次扩张QE，虽然不会为日本赢得绝对优势，但会赢得相对优势（前期大量套利日元流入欧元而推高了欧元，但欧洲央行会对欧元竞争力的大幅下降无动于衷吗？要知道欧元区本身也有一大堆严重问题，原则上需要靠出口带动的经济增长来甩脱这些问题）。
附录1：安培的日本国防三支箭
http://s10/mw690/001Wf4nEgy6F8shYyp3c9&690
附录2：利率上升1个点的影响：
http://s15/mw690/001Wf4nEgy6Fa9ZhStE2e&690
- 日本银行损失$100 billion
- 美国银行损失$200 billion
- 欧洲银行有太多主权债券，损失将远远超过上面的数字。
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