前篇文章里主要写了，应该如何理解年度报告中管理层讨论的部分，其实核心就是如何来判断管理层是否优秀，不管一个什么样的行业，管理层优秀都是企业优秀的必要条件，管理层不优秀，不可能诞生优秀的企业就象费雪在书中提到的一样，有些企业是因为幸运而优秀，有些是因为优秀而幸运，但不管是哪一种，都必须具备一个条件那就是优秀的管理层。

       讨论完了管理层之后，我们来看看具体的财务指标，必定企业的经营最终要反应在报表上，报表是一个企业的全面的体检报告，我们来看看这其中会有什么值得我们关注的，哪些需要提出质疑？

       1.收入和净利润的同比，环比变化情况？净利润与收入的相对变化情况及原因？

       其实就是让你比较一下，今年（本季）的收入和利润与去年同期，或者与上一季度的变化情况，净利润的变动幅度与收入的变动幅度比较，是否同步，不同步的原因是什么？这个原因是不是长期存在并且有可能继续扩大？如果收入的增长远远大于利润的增长，并且这个原因长期存在，并且有扩大的趋势，那一定要引起你的注意，企业正在变的没有效率。

       2、毛利率，三项费用的同比，环比变化，反映出什么样的经营局面？未来的方向是否清晰？     这里其实是在考查护城河的情况，如果毛利率下降的很快，那说明公司面临着非常严重的竞争，护城河正在渐渐的失去作用，这样的公司很难给你创造长久的超额收益。

      3.一次损益的情况及影响？

      这个很简单，就是一次的收入与费用支出的情况，这将对净利润造成影响，但仅仅是一次的影响，在计算时把费用加回来，把利润减下去就可以了

      4.业务收入的构成情况，各个业务的发展态势如何？主要增长来自哪里，这种动力是否充足？

       在公司总体收入中，哪个业务占比最大，哪个业务贡献了大部分的利润，这些业务的发展情况如何，哪种业务增加速度比较快，它的增加对于公司各财务指标将造成什么样的影响，这种增长动力是否一直存在，或者将存在多长时间

      5.成本与费用的情况

       公司有没有详细分析成本与费用的情况，总种成本占比最大，对于占比最大的成本公司有没有制度应对的政策，还是任由它的发展，未来一段时间，这个占比最大的成本是会继续增加，还是有可能减少，为什么？

      6.判断公司所处的周期阶段，是盈利的高峰还是低谷？

        这主要是对比几年的报表，看看公司的盈利情况是处在高峰还是低谷，过去几年公司的盈利是上升趋势，还是下降趋势，以来决定公司的估值的情况。

       7.现金流情况

        包括经营性现金流及自由现金流，对于公司来说最重要的就是现金流，如果报表上收入很好，但经营现金流很差，那就要找出这是什么原因造成的，这种现象会持续多久，如果一个公司没有很好的造血功能，那最终会走向灭亡。

        以上是看财务报表时至少应该关注到的问题，当然还是一些其它的指标或者方面需要我们注意，了解一个企业必须要全面，有时应该用放大镜，有时应该是望远镜。