加载中…QE3推出需四个前提条件
(2011-08-16 07:18:41)
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推不推QE3，通胀是关键
根据美联储8月9日的会后声明，对经济的评估越发悲观，令市场对QE3预期持续升温。但对美联储何时推出新政策，目前并没有明确时间表。而美联储主席伯南克在7月国会半年度经济证词中则更为明确的指出，若要推QE3，需满足两个条件，即经济恶化，以及通缩风险加大。
近期美国经济状况不佳，加之标普下调美主权信用评级造成资产价格缩水，市场对美国经济二次探底的担忧迅速升温。美国政府刚刚制定未来10年削减2.4万亿美元财政赤字的方案，这表明政府部门将步入漫长的去杠杆化时期。同时，企业部门也没有产生新的经济增长点，这意味着美国经济增长将会受到很大的压制，中期趋势增速将会显著低于金融危机前的2.5-3.0%，经济陷入低迷或衰退的几率大大上升，因而需要频频刺激。财政政策收缩、基准利率降无可降，量化宽松便成为唯一的选择。民族证券认为，QE3的推出需四个前提条件：
一、经济增长低迷，有陷入衰退的可能或经济已衰退。
二、就业市场恶化，失业率掉头向上。
三、通胀处于低位，有陷入通缩的趋势。
四、美元指数处于相对高位。
目前推出QE3的条件正在形成，但尚未完全到位。具体而言，经济增长低迷、失业率居高不下甚至有再度上行的趋势，实施量化宽松的四大条件具备其二，不具备的是通胀率仍在高位、美元指数处在低位。但预计在一个季度内油价与其他商品价格的下行将带动通胀掉头向下。通常美元走强有两种可能性：一、美国经济基本面好于竞争对手，尤其是欧元区；二、全球投资者风险规避情绪上升，资金大量买入美元资产。目前看，美国基本面十分疲弱，经济增长低迷、失业率高涨、通胀即将下行，相比欧元区并无优势，可能无法推动美元指数大幅上行，因而美元趋势性走强只能依赖第二条路径。可以预期，美国短期内还会继续紧盯欧债危机，第一目标将是债务规模庞大的意大利，其次是西班牙。由此可见，8月和9月欧债危机或再起波澜。
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