新国九条出台，无数投资者寄予厚望。但指数只涨一天就熄火，重归跌势。投资者怀疑，国九条到底管用不管用。

毫无疑问，新国九条是冲着救市来的，但融资也至关重要。有几个关系，在以后的细则制定中，如何平衡，对资本市场来说至关重要。

1、指数和市值管理、融资规模的关系。新国九条首提市值管理，但也隐含着指数管理。世界上没有哪个国家政府不会关注指数的。西方国家，指数下跌20%就定义为股灾，政府就要想办法稳定股市，有的还要总统出面讲话安抚。以后几年，融资大扩容是既定政策，但怎样协调与指数之间的关系，考验管理层的智慧。

2、双向扩容之间的关系，即融资与增量资金入市之间的协调。“新国九条”设计的是“双向扩容”。一方面强调“积极稳妥推进股票发行注册制改革”、“加快多层次股权市场建设”，这基本上是侧重于为融资服务的；另一方面又积极扩大投资者队伍。一是培育私募市场，发展私募投资基金。二是壮大专业机构投资者，支持全国社会保障基金积极参与资本市场投资，支持社会保险基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、境外长期资金等机构投资者资金逐步扩大资本市场投资范围和规模，推动商业银行、保险公司等设立基金管理公司，大力发展证券投资基金。三是便利境内外主体跨境投融资。扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，提高投资额度与上限。

3、提高直接融资比重与资本市场法治化、信用、基础设施建设的关系。不重视对内幕交易、操纵市场、虚假陈述等违法违规行为的打击，市场乱象无法根治，增量资金是不会进场的。不搞基础建设，一味融资，强调提高直接融资比重，对资本市场的打击将是毁灭性的。

因此，要想实现提高直接融资比重的目的，以资本市场作为平台推进新一轮改革，前提是做强资本市场。长远措施是法制化，中期措施是吸引增量资金，短期措施是推出降低印花税等实质利好。

新国九条是用来做的，不是用来说的，嘴盘吹不来牛市。

新国九条如果在以后的细则中真正贯彻，真正来做，推出上面所说的短中长几项措施，就管用。如果只是为融资作为挡箭牌，不重视融资之外的投资者保护，那股市将坠入深渊。