昇兴集团、富煌钢构主营业务都是金属制品，行业前景雾气重重。

    已经通过发审会的拟上市公司28家，南京斯迈柯终止审查，还有27家。三奥股份被立案稽查，无法补充会后事项。那么待发企业实际上还有26家。

    一、公司概况

    安徽富煌钢构股份有限公司是国内较早成立的一家集钢结构设计、生产与安装为一体的专业化钢构企业，公司现为全国建筑钢结构加工、制作与安装的"定点企业"，是中国建筑金属结构协会建筑钢结构委员会副主任单位，安徽钢结构协会会长单位，中国木门流通协会副会长单位。拥有房屋建筑工程施工总承包一级资质、钢结构工程专业承包一级资质、钢结构工程设计专项甲级资质、钢结构制造业特级资质，并被认定为国家级高新技术企业、安徽省省级企业技术中心、安徽省第二批创新型试点企业。

    圆满地完成了以上海世博会西班牙馆、阿联酋馆为代表的五个国家展馆的建设任务，成功承建了以瑞典Kristianstads Arena体育馆、衡阳体育中心、沈阳龙之梦亚太中心（54层）、铜陵电厂和合肥滨湖国际会展中心、合肥新桥机场为代表的一大批有影响力的国家和地方重点工程项目。

    二、行业地位

    我国钢结构行业是一个新兴的绿色行业，市场容量很大、发展前景广阔。截至 2010 年底， 行业总产值为 3,000 亿元左右，但有 4,000-5,000 家企业参与其中，呈现“大行业、小企 业”的特征。我国钢结构行业市场集中度低，目前还没有市场占有率超过 5%的企业。根据 中国钢结构协会《2010 年度中国钢结构制造企业生产经营状况调查报告》，2010 年度，全 国 168 家钢结构企业的产量为 1,288.5 万吨，约占全国钢结构产量 50%。2002 年我国钢 结构产量约 830 万吨，2010 年我国钢结构产量约 2,600 万吨，占全国钢产量的比例约 4.1%， 年均复合增长率为 16%。

    钢结构行业成本加成的报价模式，使得钢结构企业的毛利率随钢材价格波动较大，一般钢材 价格和毛利率呈现反向关系，钢价涨毛利率下行，钢价跌毛利率上行，2009 年-2011 年公 司各项业务毛利率均呈现下降态势，主要还是受钢价上涨的影响，评价一个钢结构公司的盈 利能力更重要的看吨钢毛利，公司的吨钢毛利率近年来一直保持稳定，并小幅上行，公司盈 利能力稳定。

    与 A 股已经上市的钢结构公司相比，公司的整体产能偏小，盈利能力方面吨钢收入及毛利与 龙头企业相比仍有较大差距，公司的竞争力优势主要在于“麻雀虽小五脏俱全”公司已经具 备了专业从事钢结构设计、制造、安装业务，具有从业资质全、等级高，一体化经营的综合 优势。 
 

    国内经济持续走弱，工业企业投资增速放缓，钢结构行业一方面受制于下游市场需求放缓， 一方面项目资金回暖速度放缓加大了资金压力，从 2012 年钢结构板块业绩大幅走低。

国内主要钢结构企业产能及产品市场定位

企业         产能                产品结构及市场定位
精工钢构     60     建筑钢结构研发设计、制作、安装为主业

杭萧钢构     60
                   涉及钢结构工程设计、制作和安装，市场定位轻钢结构、多高层结构

鸿路钢构     80
                   专注于钢结构制造，涵盖设备钢结构、桥梁钢结构、轻钢结构

上海宝冶     25     市场定位钢结构安装，从业务承接情况来看以空间钢结构为主
沪宁钢机     20     从事高层大跨度房屋钢结构、大跨度桥梁钢结构
北京三杰钢构 18     涵盖轻钢结构、空间钢结构、多高层钢结构

冠达尔       16     涵盖高层重钢、桥梁、塔桅、空间结构、重型厂房、设备钢结构

江南重工     15      从业务承接情况来看，以高层重钢和空间钢结构为主

浙江大地     15      业务涉及轻钢结构、高层钢结构、桥梁钢结构以及空间钢结构

富煌钢构     12      轻钢结构、高层钢结构、桥梁钢结构，业务主要集中在华东 
  

    三、ipo资料

   富煌钢构拟发行3034万股，发行后总股本12134万股，拟于深交所上市。2009 年-2011 年公司实现净利润 3242 万元、4606 万元和 5794 万元，同比增长 26.22%、 42.06%和 25.78%

    四、市场定位

 富煌钢构可比公司

               富煌钢构   精工钢构   鸿路钢构     东南网架
主营业务毛利率   14.16%   15.97%      12.82%     16.27%

净利润增速       25.78%   -25.01%     -24.01%    -8.70%

13PE                       19        18          36

总市值（亿元）              41        29          30

    富煌钢构拟发行3034万股，发行后总股本12134万股。2011年每股收益0.64元，按照中证指数分类，属于E-50，建筑业大类里的建筑装饰和其它建筑业，最新行业平均市盈率为25倍。考虑到经济结构转型中的行业景气因素、公司的行业成长性一般，市场定位估计在20元左右。