指数走牛谁都指望不上，不能指望周小川也不能指望肖钢，靠的是市场化和法制化。

     2013岁末，资金面紧张，指数连续低迷。而ipo即将重启和优先股试点方案中的三年后可转流通股条款，又让投资者担心融资大门开启，投资者将股市低迷的原因归为政策导致的流动性紧缺。于是，自然有了“上证指数要走牛指望谁”的争论。或指望央行帮忙，降准降息，直接释放流动性；或更多强调市场的作用，强调的是热钱看好中国，指望QFII开始抄底；或强调股市缺的只是信心，只要有了信心，社会上的各种资金包括热钱都会不请自来。

沙黾农在博客里说，“周小川+肖钢=牛市，股市是靠资金来加以推动，市场在等待一个重大利好：降准、降息！不释放流动性，大盘股、金融股的市盈率再低也难以上行。中国股市究竟生了什么病？得了什么不治之症？有一帖灵丹妙药就是——降准、降息！”

水皮先生在文章里调侃“老沙越来越像一个老小孩，只可惜，这样的指望注定会失望，用苏州人的话讲，托人托到了黄伯伯。什么意思，黄了呗，还有什么意思。”水皮先生观察到的是，“国际热钱正在大规模地进入中国，每一次都是QFII抄中国的底，这一次也不会例外。如果你相信市场的力量，那么就别指望周小川，也别指望肖钢。境外资金或许更看好十八届三中全会决议对中国未来带来的希望活力，  这是一种未来的溢价，是一种改革的溢价，是一种政治红利的溢价。”

   接着，皮海洲先生又对“假本家”水皮先生发表评论，“就目前的股市来说，不指望周小川还真不行，但指望周小川又指望不上却是事实。也许对于目前的股市来说，投资者更应该指望的是肖钢。目前的股市更需要肖钢力挽狂澜的魄力。”

   三位名家说的各有道理，但多是从眼前短期指数的涨跌来评论。如果从中国股市长远利益来看，指数走牛谁都指望不上，指数走牛指望的是市场化和法制化。

对于股市的涨跌，长期以来，我们总是习惯性地用流动性的因素来解释。宏观调控、货币紧缩、大小非减持、新股频发、增发募资，这些流动性因素，似乎成为了股市涨跌的主宰。Ipo首当其冲，新股发行造成股市严重失血成了投资者的共识。每遇股市下跌，投资者就期待流动性释放，呼吁监管层停发新股。流动性的解决似乎成了中国股市的灵丹妙药，a股也每每在新股暂停后神奇还阳。

在流动性思维下，a股形成了两大怪疾，表现在二级市场上就是题材垃圾股炒作，表现在一级市场上就是恶炒新股。题材炒作和新股恶炒一样，都是股市制度不完善市场中投资者的无奈之举。

投资者永远没错，市场永远没错，错误的是这个市场的规则。

因此，我们真正应该关注的是股市改革的核心问题，而不是年复一年地呼吁释放流动性。如果新股发行和股市建设的核心问题不解决，牛市只是一种不切实际的臆想。新股发行和股市建设，是决定牛市走向的两大关键领域。

所幸的是，高层顶层设计推出了股票发行注册制改革，a股即将踏上真正的市场化征途。监管层也推出了资本市场法律体系规划路线图，中国证监会主席肖钢在最新一期的财新《新世纪》杂志发表署名文章时称，必须认真做好资本市场法律体系建设的总体规划设计，编制好路线图，全面推动基本法律、行政法规、司法解释和司法政策的健全和完善，有计划、有步骤、有重点地清理整合现行有效的法律实施规范，不断提升资本市场法律制度的系统性和科学性。

市场化和法制化的推进，是新牛市的到来的催化剂。股市指望的不是流动性和炒作，而是规则和法制的完备。在一定程度上可以这样说，题材炒作市场的终结之日即是中国股市走牛之时。