人们通常会注意到经济周期，但却往往忽略情绪周期。情绪也是有周期的，并且是周而复始的。约翰·邓普顿是对情绪周期的理解最好的人之一。他之所以对市场的判断总是比一般人快一步，是因为他能够准确地把握住市场的周期性运动状态，从而取得了非凡的成就。

    邓普顿认为，市场的运行也有自身的规律，它呈现出产生、发展、高潮、毁灭和再生的周期性状态。然而这一内在变化逻辑并不与投资大众的情绪反应相一致，而是永远抢先一步。普通投资者的内心意识通常只能捕捉到市场现有过期的表现，具有严重的滞后性。具体表现为，当他们看到股市跌入低谷时，才心如死水、陷入绝望，看不到废墟中蕴藏的珍宝；随着市场逐渐好转时，又小心翼翼、犹豫不决地试探，而不是果断投入，抓住难得的机会；当行情大好时，终于满怀憧憬，放心下注；最后，当牛市形成时，则争先恐后、奋勇向前，而此时形势却往往急转直下，坠入冰雪严寒之中。有两本书，一本是《大牛市》，一本是《大熊市》，极其生动地展示其中的情景。实际上，大牛市演绎到了极致，就会发生逆转，迅速演变成大熊市。同样的，大熊市演绎到了极致，也会发生逆转，迅速演变成大牛市。一部证券史告诉我们，华尔街没有新鲜事，市场总是在周而复始地进行着，情绪也是在周而复始地进行着。这是简单的道理，但是许多人却无法理解，不能抗拒。

    由于大众情绪和因之而采取的行动通常落后于市场步调，因此聪明的投资者就会提前一步思考，尤其是捕捉到普遍绝望中的有利因素和集体狂热中的泡沫信号。邓普顿就是这方面的行家。在投资过程中，情绪效是一个重要的因素。股价下跌了，固然可能有公司经营层面的原因，但是与投资者的情绪密切相关。因此，必须严防情绪的误导。情绪是周期性地运行着，并循环反复的，因此不要因为当前市场行情而悲观绝望或乐观痴狂。正确认识情绪周期非常必要，它将有助于我们战胜感情。霍华德·马克斯指出，如果忽视了周期循环，臆测趋势，断定循环不再发生，那将是投资者能做的最危险事情之一。