股指经过连续两天大幅下挫后，早盘缩量企稳，围绕昨日收盘点位窄幅震荡。受国家产业扶持政策的影响，早盘电子信息类股票走势较为活跃。值得关注的白酒股今日再度杀跌，洋河股份下跌超过5%，该板块受产能过剩、投资降速、严查醉驾、公费限制等一系列利空影响，发展的黄金阶段似已过去，而估值水平相较其他行业的蓝筹股估值水平还是高高在上，后市值得警惕。

　　从消息面上来看，资本市场将推进15项重大改革。其实资本市场未来推荐的所有措施都有一个指向，就是与成熟的资本市场接轨。减少行政审批，增强市场自身调节能力，增加多种交易工具，降低进入门槛等是这个指向实现的方式、工具。所以未来中国资本市场的面貌应该跟现在欧美香港股市是一致的。

　　那就是市场参与者以机构为主，散户逐渐退出市场;IPO市场化后，过高的估值一定会吸引海量的供应，上市公司家数大幅增长，估值逐渐回落;做空做多都可获利，市场双向波动，单边上行的大牛市出现概率下降，私募基金大量生长，债券市场大繁荣等。

　　在这个大趋势下，我们投资者要做的，就是要以成熟市场的标准来确立今后的投资逻辑，不要以当前中国股市相对封闭阶段形成的阶段性特征当做常态作为投资依据。比如，成熟市场往往大盘蓝筹股估值高于小盘股，而中国市场小盘股的估值要比大盘蓝筹股高几倍，这就非常不正常不合理，最终不长久。

　　如果我们买小盘股轻易给20倍30倍市盈率，将来一旦市场与国际接轨，我们就可能招致重大损失;再比如，国外成熟市场以未来利润回报作为衡量股价的最终标准，并不会因为从事行业不同就不分青红皂白给与差异极大的估值，而我们往往对于军工科技电子等给与高估值，这样的选择，将来都是危险的。

　　回到盘面上来看，早盘科技股表现虎跃。短时间看，科技股的活跃度超过其他行业，估值也比较高。但这么多年持续走强的，经得起长时间考验的往往是没有多少创新的传统行业，比如白酒、食品、中医药、房地产、金融等，而科技股长期回报并不高。我们过去心仪的一批科技股如中兴通讯、东软股份、清华同方、用友软件等都没有给投资者多少惊喜，反而不少令投资者伤痕累累。为什么会出现这种局面?

　　因为传统产业的竞争往往局限在国内，企业只要在国内同行中脱颖而出就可以成就行业龙头地位，维持较强的盈利能力。而科技类上市公司参与全球竞争，作为国内的龙头公司，与国际同类巨头相比往往存在较大差距，通常只能靠成本优势、价格战维持生存并缓慢扩张。所以科技公司一般都活得很辛苦，与白酒股坐地收钱大不相同。这个美国上市公司很不一样，美国由于是全球第一科技强国，国内科技龙头一般就是国际龙头，盈利能力好的很，可以说数钱数得手抽筋，比如苹果、微软、IBM等。所以在中国市场投资，要考虑中国的国情和发展阶段，对于科技股可以看好但是不能盲目。

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