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市场在反转真正确立之前都是反弹。目前的市场仍然处于下跌趋势之中，在突破下降趋势线之前的上涨都只是反弹，真正反转是由连续的反弹所堆积而成的。前期我们明确指出，在政策底还没有明确确立之前，市场底仍然需要等待。从今天各大指数的表现来看，中小板、创业板明显偏弱，午后随着主板市场的走强才开始有所反弹。从短线的节奏来看，目前这种反弹的趋势或不能持续。

但是就中长线的趋势来看，目前沪市平均市盈率不足13倍，市净率仅2.20倍，这虽然还不是沪深A股历史上的最低数据，但从估值角度看，A股似乎已没有下跌空间。但熊市的尾巴究竟有多长，无人知道。从历史经验来看，关于熊市有个大概率事件，即只要新股发行屡破发行价，只要整个市场的平均市盈率低于25倍(现在只有这个数据的一半)，AH股出现股价倒挂(尤其银行股倒挂)，这时候通常就被认为是熊市快到头了。目前的市场，新股破发频频出现，目前A股的平均市盈率不是25倍，而是15倍，AH股倒挂的现象也非常严重，尤其是金融股。

而从市净率的指标来看，A股整体市净率为2009年1月16日以来的最低值，尤其是金融板块既低于在1664点时2.03倍的水平，更不及沪指998点时2.34倍的数据。从行业上看，煤炭、交通运输、金融、钢铁等行业的市净率已经接近或低于其在沪指位于998点时的水平。

目前的市场，短期节奏是有变化的，仍然在等待政策底和市场底的过程中，但是估值底的空间已经确立，做为投资者而言，你可以等待，但必须要耐得住寂寞。如果你是价值投资者，看到具备投资价值的标的你可以买入之后等待；如果你是趋势投资者，可以等待反转确立的拐点，也许会买高，但是买进之后，时间效率或很高；但无论选择哪一种方式，目前必须保持理性，学会等待。因为从力量博弈看，资本市场真正的重量级投资者在一定时间内往往是决定行情方向的根本力量。从情绪博弈看，安静是躁动的克制力量，只有安静才能保持理性，才能在群体非理性的时候等候并寻找到最好的时机与标的，获得最后胜利。

从今天盘面的表现来看，银行股带动大盘下跌，下午船舶制造、有色金属、地产等板块等带动大盘崛起。从行业消息面来看，由于询价机构不足20家，今年4月11日过会的八菱科技成为A股市场首家中止发行公司，这说明市场对于新股的热情在降低，短期来看仍然是风险的释放，从中长期来看，对于市场是好的；银监会出台新规，缓解小企业“钱荒”，这说明目前市场钱紧，未来什么时候放松，将面临政策底出现的拐点和市场底形成的时机；今天的板块诊断：对于表现居前的船舶制造“看平”；外资背景“看空”，明天早盘或许是节奏性的卖点；西藏板块“看平”；对于下跌的黄金“看平”；煤炭“看多”；金融’看多”。 我们为什么依然看多煤炭、金融板块板块？因为超跌反弹的性质是前期跌幅最大的板块率先反弹，目前的反弹节奏依然在延续，对于消息题材股换股的时间也越来越短。

有色金属板块今天继续表现抢眼，中国铝业等个股率先涨停，其实这都是题材概念的炒作，是稀土概念的延续，后市可能就表现并不明显。从今天涨幅前列的个股来看，地产板块、大消费中的酿酒、家电等板块涨幅居前，资金介入也非常明显，房地产板块处于行业资金净流入的首位，如何看待以地产为代表的蓝筹和以酿酒为代表的大消费？南方基金首度策略分析师指出：当前，A股市场的整体PE水平仅略高于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平。板块方面，随着通胀见顶、政策担忧减缓，可以逐步加仓低估值的金融、地产等板块去年的行情主线是中小盘题材股泡沫化，今年的行情主线是蓝筹股价值回归。安信证券也指出后市最先看到的信号将是低估值和盈利增长确定的非周期股票估值的起稳。在这样的情景下，建议继续以低估值且业绩增长确定的板块为首要配置板块。这仍将是后市两大核心主线。

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