加载中…消费股（三）高买，回报就只能靠运气
(2020-10-19 07:58:59) （一）
1972-1974，麦当劳最高15美元，最低4美元
每次想到这个数据，我就发冷
市场可不管你连续4年，利润增速达到40以上
当然，市场更不知道你是日后的王者
当时杀估值，就是心狠手辣得狠
所以买高估值的股票的勇气，我一直没有
（二）
还有一家公司，前面几十年，飞速发展
后面几十年，飞速发展
但有十年时间，发展突然卡壳了
这家公司，就是20世纪最伟大的消费公司，可口可乐
在 1947 年，被投资者认为是成长股的股票中，可口可乐与 IBM倍受青睐。
这两家公司在过去的 30 多年中均取得了迅速的发展。
1947年对可口可乐的1000美元投资,到1957年仅值620美元
,而1947年对IBM的1000美元投资,至1957年值11800美元,
两者达到1：19。
设身处地的想，如果你和朋友同时把所有资产，100万投资到这两家不同的公司
过十年，你的100万，剩62万
而你朋友的100万，达到1180万
你和他的资产，相差了20倍
估计，你这辈子再也不会想投资了
即便日后，可口可乐非常厉害
（三）
价值投资，非常在意买入的价格
因为，无论是70年代的高利率，还是可口可乐自身发展的停滞期
都可能带来股票长期“亏损”
五年，十年不赚钱，甚至亏损不小
所以，非常强调买入的安全边际
巴菲特一直就在关注可口可乐的股票，不过很长时间他都觉得可口可乐的股票比较贵。
1987年，那一年百事挑起了可乐装瓶商之间的矛盾，导致可口可乐的股价比较低迷。到了1987年10月19日，美国股市迎来了一个黑色星期五，道琼斯指数当天狂跌22.6%，可口可乐股票也跌了20%左右，之后就一直徘徊在那个范围。巴菲特等待的机会，就是那个时候。在1998年底，巴菲特在可口可乐的持股为134亿美元，十年涨了11倍，年化的收益率是27%。
有人统计过，44家巴菲特经常提及的投资标的，买入时平均市盈率为14倍，68%股票市盈率小于15倍
。可口可乐，买的市盈率也就14.5倍。
见下图中的第一张
（四）
第二张图，是过去20多年，可口可乐的市值基本没变。完全靠分红
也就是说，贵买之后，加上可口可乐过了成长期
虽然ROE依旧极为优秀
但长期年回报，年复利还达不到5个点
最后，再看一次这张图。
历史不仅是昨天，还是今天和明天
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