加载中…系列四：中国太平每年能赚100亿吗？
(2020-09-02 09:10:55) 研究一家公司，我们首先看的是ROE
到保险公司这里，就是正常情况下，一年能赚多少钱
看运营ROE
这个系列前面几篇，
讨论的中国平安和中国太保。我们都是只讨论他们的核心子公司
寿险
所以这篇文章，讨论的中国太平，也只讨论它的寿险公司
（一）
（二）
中国平安公布的运营利润，并且公布了剩余摊销，公布了运营偏差
到了太保，就只公布运营利润
到了太平，连运营利润都没有了
首先看盈利，太平寿险，税前利润增8.7%
其次，股东利润是58亿
由于上半年，太平的投资收益较好（总投资收益比去年高；同时一次性因素，还应该包括十年期国债计提），所以我们假设两相抵消。太平人寿上半年的运营利润是58亿。
这58亿中，剩余边际摊销，根据平安的算法，大概占百分65-70之间，也就是40个亿。
问题是，这40亿未来会稳定吗？
（三）
中国太平上半年最差的指标是新业务价值，不是利润。利润是受疫情影响一次性的因素
甚至这个31个亿是否值得计提都是问题（有做低业绩的嫌疑）
什么不行呢？新业务价值，新业务价值猛降，从65亿降到27亿
平安太保降25个点是正常，太平降近60个点，说明疫情之下，公司进退失据，完全像一个外行在管理公司一样
而不像是过去十年，经营持续高速增长的公司
问题是一方面，但这篇文章，我们看数据
新增了27亿的新业务价值，同时原有保单释放了一定的利润
最终，扣除偿付能力后，有效业务价值0增长
也就是说，目前看，入水等于进水。
由于中国太平过去几年的业务是高增长的
理论上，未来来说，剩余边际还是会较快增长的
去年65亿的新业务价值，理论上可以释放100亿左右的利润
目前才释放40亿左右。所以模糊的说，还是会向上
向上两三年后呢？如果太平的新业务价值增长停滞
那么，就会向下
我个人，倾向于今年是低点，过两三年，理论上，还是会回到65亿甚至更多的新业务价值上
但这是假设
（四）
上面分析后，我们大概知道，中国太平，未来几年平均赚100亿应该会有
剩下的，就看这些赚到的钱，是否和投资者有关系了
喜欢
0
赠金笔
后一篇：3000点的创业板（七）