（一）

上海家化本来这次可以赚到一些钱的，因为过年后，我买了一些来观察思考这家公司。但很遗憾，在它大幅上涨前，我卖出了。我违反了我以前提到的一个原则，如果两只股票要“换股”，一般来说，A公司，相对于B公司来说，要有百分50的相对涨幅。几周时间，上海家化和阅文都有了百分50的涨幅。

换股的逻辑我忘记来源于哪个大师的操作指南了。

两只眼中一样价值的公司，百分50的差价才可以换。我以前觉得百分50太难了，百分30就可以。

但其实，一家公司，也许一两年都很低迷，短期就可能来个百分50的波动

关于上海家化和阅文讨论得很多

我讨论公司，有些时候，真的不是为了现在赚钱

我讨论它们，是因为投资是一辈子的事情

我喜欢永远讨论重要的事情

其次，才讨论一些紧急的事情

虽然我投资股市二十年了

但我知道，我最重要的投资

是未来三十年

巴菲特说：

   “某一年的涨跌不必在意，只要从长期看，我们相对道指能保持适度领先优势，我们就能取得理想的长期业绩，能赚钱，心也不会乱。”

（二）

巴菲特在去年年底，持有2500亿美元的银行股

由于金融股，是疫情的重灾区

所以，这部分市值，估计就剩1500亿美元了

这是金融股的特质

如果实在想不明白，再想想汇丰银行

大多人讨论银行，只看银行的报表

我一直批评这种视角。

投资一个行业，先要搞清楚一个行业的逻辑

就拿保险公司来说吧

保险公司，第一还是宏观经济，今年由于黑天鹅疫情影响

所以，是最差的时刻

那么，第二大影响的是什么呢

是行业，18年以来，保险行业的保费陷入深度调整

第三大影响呢，是管理层

去年各家保险公司的管理层都换了

目前保险是三大因素叠加，因此，处于历史最低估值的时期

但这三个因素，会都过去，因为疫情见底，经济就要回升

管理层会渐渐稳定下来，一些公司战略开始清晰

而保费调整的时间，估计也差不多了

（三）

巴菲特前一阵，只卖了0.3亿的银行股的股票

可能还有其它，总之，都少到可以忽略

银行股的本质，是一国经济不能太差，从总体来说

另外一个，是银行能获取社会长期的平均收益

这点以前谈很多了，这次不再谈

巴菲特还是非常喜欢银行股的，长期股市配置，百分40是金融股

说第一重配不为过

（四）

虽然我几乎不交易

但我的计划，是每天只花2-3个小时阅读，思考投资相关的事情

过去一年，平均每天有四个小时吧

投入更多的时间精力，是希望能在投资这条路，跑得更快

（复利的奇迹）

天道酬勤

在正确的道路上奔跑

即便不能获得理想的收益

也能获得满意的收益吧

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