19年，中国平安由于税收和投资收益，多赚了270亿左右，这些都是短期的扰动。

由于短期的因素是一次性的，所以，“夸大”了中国平安的盈利能力

也因此，中国平安在不需要计提准备金的时候，计提了190亿左右

因此，19年，我们简单看，就是留人高估了270-190=80亿

顺便一提，去年二季度，由于税收影响，中国平安的税前收益多出了100亿左右

因此，二季度，估计利润同比依旧下降

二、20年的短期因素有两大项

1、投资收益上，假设1季度，股市投资，亏了80亿。

2、准备金计提了19亿

假设后面三个季度，假设股市不涨不跌，那么，20年，股市就亏80亿。

但是，准备金计提，才刚刚开始

假设从目前至年末十年期国债收益率均值为 2.5%，则 Q2/Q3/Q4 末，十年期国债利率 750 均线将逐季下移 8bp/10bp/12bp，而一季度，十年期国债，才下降4PB。简答推算，后面3个季度，由于准备金影响，中国平安还要计提150亿左右。

这样，19年高基数，导致利润多增了80亿

而20年投资少80亿，准备金170亿（考虑一季度），少250亿

这样，由于短期扰动的因素，利润差值在330亿左右

但另外一方面，去年中国平安多计提了一些准备金，可今年进行对冲

但对冲完，假设是100亿，那么利润总值差230亿

三、疫情才是大利空

但230亿，没有考虑到汇丰的分红，如果再考虑到汇丰的分红，那么

这就是280亿了。这样，就影响利润总额的百分20左右。

如果只影响百分20的利润。

那么，中国平安只要愿意“努力”，今年的利润还是有希望保持百分1，百分2的增长的

最近中国平安持续被外资卖出

逻辑很简单

在可能的经济大萧条下，巴菲特的富国银行和美国银行，一季度平局跌了百分40多

英国不让银行分红

因此，高杠杆的银行保险，外资没有能力把握判断

所以先出来看看

但我们自己有信心就可以了

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