通过对风险贴现率、死亡率、重疾发生率、投资收益率、退 保率等精算假设进行对比后，我们发现，除投资收益率假设外，平安 的精算假设均较为谨慎。从投资收益率假设来看，友邦随市场而调整， 偏差率的波动性相对较小，年均投资偏差率约 0.5%。但平安投资收益 率基本固定在 5%-5.5%，但总体投资能力较中国内地同业突出，投资偏差总体对 EV 呈正贡献，平均投资偏差率 1.8%。从营运偏差来看， 友邦、平安的管控效率较高；同时，精算假设审慎，使得实际死费差 和退保率等指标长期优于假设。因此，能够长期实现营运正偏差，平 均营运偏差率均为 0.6%，显著高于同业。