（一）
如果优质企业，是A级。那么，中国平安是S级，新华保险是B级。这一点，在投资新华保险以前，就很容易判断出来的。但由于新华保险是纯寿险，行业处于发展的好时期，所以可以算A级。投资的角度上，H股新华保险，比A便宜百分40，这样算一眼可见的安全边际。

（二）
18年初，我开始投资新华保险H股，目前看股价表现，完全南辕北辙。

我当时的预期只要有，

18年中新华保险大增百分50，领先同行。19年中，暴增百分80。

这个预期预期到了，但很遗憾，股价中短期内，和每股盈利完全没有关系。

二，净资产。

19年中，净资产大升。似乎也没关系。加回分红近百分20。

但很遗憾，净资产中短期，也和股价没关系。

重视代理人发展。上一届领导说了，没有实现。

这一届领导上来，代理人立刻大增15。

但市场没有一点掌声。。

保单利润率，去年，新华的保单利润率都做到超过平安了，

但。。。

总之，新华过去一年半，各项指标中，无论是哪些有好的方向发展，甚至做得很好，市场都没有正反馈。

都是无视或者不喜欢。

而如果新华有哪一方面表现不如人意，

就是先一顿暴跌

即便说分红，分红率，其实新华百分30也算可以了。

（三）
但以前不是这样。
15年以前，新华的估值大多时候比中国平安都高。（这明显不合理）。

13-17年，虽然新华的内含价值增长和平安一样。

但我们知道，一样内含价值，中国平安可以释放百分130的利润，但新华可能也就是105。

但新华H，目前只有中国平安估值的三分一。
中国平安依旧低估不少，但新华，也可以不假思索说极度低估。

（四）
投资很多时候令人困惑。

新华过去两年的业绩表现，我大体判断是对的。

新华的历史估值，我也打了折扣。

投资，还加上了H股这么一个安全边际。

但过去两年，新华H股简直是如入冰窟。
这就是市场。
突然之间，一切过去让股价上涨的逻辑全部失效。

（五）
写这篇文章。是想说明，市场的几年内的“标准”是不可琢磨的。

你买的公司理由再充分，也要进行仓位管理。作为小投资着，在这个市场只能“听天由命”。

如果公司健康运行，那么，很好盈利能力的企业，极低估值买入，一定能带来很好的回报。

但记住，这个一定能，中国平安当年用了5年的时间。

这个博客，记录了我从11-15年买中国平安的点点滴滴。

新华保险会被市场煎熬几年，我会很耐心的持有。跟踪。

虽然新华保险没那么好，但其实，在这个市场，赚钱能力也算A级了

我估计未来几年，平均能有ROE15，这样，长期持有，并不担心

这篇文章，是我早上在知识星球上分享的。

有兴趣，可以我的知识星球。作为一个长期的投资者和思考者，我目前用星球记录我的点滴思考

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