1.2014-2018，保险公司的投资收益非常不错。平均超过5.5。主要原因是，第一，这个阶段十年期国债相对较高。第二，2013年是股市的相对低点。虽然2018股市也相对低，但这5年，股市是上涨的。股市没有拖什么后腿。沪深300从2300点涨到3000点，5年指数增长了百分30。

2.未来5年，保险公司达到5的投资假设，比原先低0.5个点。应该没有问题。

3.中国平安的投资非常厉害，大超假设。我们用内含价值来估值的时候，明白内含价值是一系列的假设，中国平安的运营偏差18年是200亿，中国平安长期投资正向偏差，平均每年也有百亿以上。现实其假设极为保守。反之，中国人寿显著落后。

4，新华和太保不算出色，但假设也是保守的。有人认为新华投资能力不行，这个说法不准确。新华和平安确实明显差距，但也明显优于国寿，也高于假设不少。同时，新华的运营偏差18年也贡献大量利润。同样，其EV是可信的。甚至是保守的。

5，保单来说，新华的以附促主，附，可以不赚钱，甚至亏钱。中国太平也有一些保单看似不赚钱。但我理解，这和车险中的交强险一样，是获客方式。牺牲局部利益获取总体利益。

6、一个简单的投资逻辑：

3000点的时候买入股票，假设未来10年，上市公司年均利润增长百分10；保险公司年均利润增长百分15。

那么，同样估值下，未来10年，投资指数年均回报10，而投资保险公司年均回报百分15。

这个假设模型下，只需买入长期持有即可，完全无需在乎股市波动。

增强模式，考虑保险股的波动性。那么，买入后，发现年均回报百分20-30的时候止盈。同样也是一买一卖无比简单。