（二）估值底

权威数据：当前，上证综指市盈率为13倍，低于美国道琼斯（19倍）、法国CAC40（19倍）、日经225（16倍）、德国DAX30（16倍）、英国富时100（17倍）等全球主要股指。处于历史低位的市场估值显示了市场发展的巨大潜力。

（三）A股历史回报

中国股市的历史回报不差：

从2005年股市低点开始统计，没包括分红，计算到2019年一季度结束，那么市场几个主流指数的涨幅是：上证指数 200%+，深证综指 280%+，沪深300 320%+，中证500 530% 。选择05年作为讨论点，因为目前的估值和当时差不多。而长时间看，经济就是起起伏伏。巴菲特认为，每十年的企业回报都差不多。

（四）买好公司或者指数基金

 过去十年，恒生指数的增长中，腾讯一家，就贡献了百分40；美国股市，1926年以来所有的投资回报，仅仅来自于百分4的上市公司。也就是说，无论哪个市场，一谈股市，就都是谈少数公司。我们谈中国股市，为什么大家就谈100-200家股票，这两年集中谈茅台格力万科平安招行，原因就在这里。

（五）保险股的盈利底

由于目前股市估值很低，

政策对股市大力支持

加上年初股市仅仅只有2500点

因此，股市不会巨幅下跌

而保险公司，只要股市不跌，利润就能更快速增长：

我投资的核心是保险业的几家公司，这些公司，估值低，业绩高速增长

1、投资保险，只需要关注营运利润（非运营利润，是短期波动，简单来看，长期正负抵消）

2、运营利润，核心关注剩余边际摊销

1、剩余边际，新业务价值增速在10-20的时候，增长大概区间在20-30

2、运营利润，中国平安18年超预期，达到200亿，下面的假设太保守了

3、净投资收益和息差收入

这两项占比低，不用关注。

附：

新业务价值增速13-16的假设下，中国平安的剩余边际摊销大概在20-25之间