加载中…逆风而行，三季度新华太保业绩平淡
(2018-10-29 06:08:30) 先说个题外话。关于相互宝。
1、支付宝是个销售平台，相互宝是个产品。
保险公司的销售渠道有很多，目前最核心的渠道是代理人渠道。长期借助的是银行渠道。
银行渠道过去这些年，销售了10万亿的产品。销售人群至少5万亿。
新媒体渠道主要有电销和网络销售，平安寿险新媒体渠道已经持续高速增长好多年了。优势非常明显。
支付宝作为新的渠道入口，丰富了保险销售的渠道。
相互宝作为一种比较新的产品，也丰富了保险的产品内容。
但相互保的功能非常简单，就是给极小概率发生的事情以保障。40岁以前大病是极小概率。这就相当于去短期旅游，买个2-20块钱的意外险一样，很有意义。但意义有多大，对比一下一年3000块的车险，你就知道300块的相互宝的价值。
（一）股市不佳，太保表现优秀，新华符合预期
与此相对的，是三季度，太保净资产增长了三个点，表现优秀。（新华仅1.4%）主要原因，是投资收益并没有受到影响。三季度，年化净值增长率
为 4.8%，净值增长率，是太保真实的投资收益。
（二）市场不佳，新华太保表现不上不下
业务上，报表披露信息太少，很难判断。销售的产品不同，无法对比。三季度新华和太保花大力气销售的健康险。健康险保额少，但利润率高。1个亿的健康险的新业务价值，可以等同于4-5个亿的理财险。此外，新华大力销售了短期的附加险。新华18年的目标，就是主打健康险和附加险，因此，从这个层面来看，执行力还是可以的。三季度，新华和太保都用了吃奶的力气去销售，主要表现就是手续费和佣金大增。
一个方面看，保险公司倾注更多的资源，但收益相同甚至略少，这意味着效率的下降。但大背景是18年处于利率，产品，去年高基数等多种因素的影响。所以，只能说两家公司表现得不上不下。
（三）内含价值维持高增
虽然18年，保险公司的负债和投资端，都非常不理想。但基于【新业务价值的高基数】，新华和太保18年的内含价值正常，都会有15以上的增长。中国人寿也有10以上的增长
保险公司都显著低估。
内含价值15-20的增长，对应的是1.5-2EV的估值。考虑到新华总体上的平庸，尤其是代理人渠道上执行不到位，所以，1.5EV的估值是合理的。太保寿险总体非常优秀，目前新业务价值基数非常高，同时分红上非常给力，但考虑太保产险的问题，所以，平均给太保1.5EV
.
喜欢
0
赠金笔
后一篇：我对各保险公司的估值