加载中…中国太保中期业绩不错
(2018-08-26 18:43:05)
2018年，中国太保的总体增长符合券商的预期。
净值增长率是上半年真实投资收益 ，
最值得投资者开心的是剩余边际大增15.4%，达 2,635 亿元。
剩余边际高增，预示着未来太保长期收益趋势性大幅向上。
对于一个极高分红比例的公司来说，这项指标就是股价的保底。
一、内含价值增长不错
我们投资保险公司，用内含价值估值
那么，最核心的指标，就是看内含价值增长的情况
分红后，内含价值增8.1%
补充一点，太保的分红非常高
所以加回分红，这个增长接近11%了。（平安加回13.5）
注意，这个是半年指标，年化后非常不错
二、新业务价值不如人意，但二季度大逆转
上半年实现新业务价值 162.89 亿元，同比减少 17.5%。
但新业务价值单季增速由一季度的 -32.5% 转为二季度的 35.2%。
实现大逆转
（太保和太平比，可以看出，太平的人力增长更好，新业务价值降幅更低。但太平的分红极为吝啬，同时内含价值增长不如太保---太平非寿险业务不好。所以正常太保估值会比太平好一些）
太保和平安有一定距离，所以平安会高
国寿和太保有一定距离，所以国寿更低。（以上从价值层面）
三、投资去股市化，真实投资收益达到4.8
净值增长率优秀，年化增长率 4.8%，同比升 0.3 个点，主因是债券类资产浮盈变动导致。
计算方式是，净值增长率= 总投资收益率 + 当期计入其他综合损益的可供出售金融资产公允价值变动净额 /
平均投资资产
四、产险白热化竞争，导致税收暴增
太保产险所得税很高，和平安一样大增。
过度竞争还导致手续费占保险业务收入的比例从上年同期的 15.8% 上升到 21.5%。总体来说，上半年综合成本率
98.6%， 同比下降 0.1 个百分点。
五、太保非常有投资价值
总体来说，太保未来几年能保持15以上的内在价值增长速度
合理估值应该在1.5EV以上（平安2EV以上）
目前太保低估，尤其是太保H股严重低估
有些人担心新业务价值增速
这是没必要的
过去几年增长了几倍后调整半年一年是正常的
养老险递延税这个利好，会带来新的保费增长空间
加上以前谈的种种
目前长线卧底太保H 股，预期获得年15-20的回报没有问题。
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