（一）

最近一周，平安银行向下大幅调整，但我没什么关注和思考。

波动是市场的本质，我没有中短期预测股价的能力，闪电下来的时候在场，高歌猛进的时候巍然不动，我就是简单的百分20的资金配置在里面，我就是等着企业的内在价值被市场接受。零售银行的估值本身就应该比正常的银行高，因为商业模式风险更小；科技背书的企业本身就会更具有未来的竞争力，毕竟母公司中国平安的在科技金融大幅领先整个金融业。

所以，不关注股价波动是最佳的选择。

何况我也没那么多闲心。

此外，中国建筑，古越龙山，华泰H，这几只股票我也很放心，觉得很难再大幅下跌（虽然滞涨，虽然波动，但内在价值很扎实），所以，也不怎么去管他们。

（二）

再继续谈谈新华保险。突然重仓。根本原因这次买入是布局18年，作为18年的三大重仓股。其他两只是中国平安和平安银行。

中国太平不再重仓，原因是它的估值不再大幅低于同行。中国太平0.4EV甚至0.7EV的持有价值，和1EV的持有价值完全是两个概念。当然还有一些，我要等中国太平40元。

（三）

新华保险代理人的问题，有朋友问，就再谈一次：

总之，我的大逻辑是，在市场不给新华纯寿险溢价的情况下，可以作为一个中线投资（一年左右），这个估值是防御。如果新华大力发展代理人，就变成进攻型的了。

（四）

这里还有两个问题，第一，新华转型，保单质量提升意味着什么

新华坚定向价值转型，专注保障，专注期缴。目前是保单结构和平安最接近的公司，因此，未来受到市场投资收益波动会比较小。有利于估值的提升。

（此图来源于童成墩）

新华的投资结构也利于投资较为稳定，股市配置低

（五）

新华保险未来几年百分20的内在价值基于什么？

主要的因素有两个，一，内含价值的预期回报。二，本期内新业务价值。

目前来说，由于保险公司的新业务价值处于高速增长中，新华虽然低一些，也远高于过去。所以，未来几年保持20以上的内在价值增速概率较高。

（六）

期待18年甚至17年下半年代理人增长有大的突破。这将决定新业务价值增速。

期待新华高分红，16年新华分红率达到百分30。高分红一方面给市场信心，一方面可以提高公司的杠杆率。新华目前偿付能力太高了，完全可以大方分红