(一)

中国平安中报出来，没太多好说的，新业务价值增速42.3%，主要得益于行业处于高景气周期。最大的亮点电销，电销的利润率很好，同时平安一直处于绝对领先同时发展良好的状态。

投资收益上，净投资收益5.7，是中国平安长期资产配置的结果。这样做，一方面收益中枢较高，另外一方面，股市中配置以分红股为主，同时也有较高比例的其他投资。存银行买债券目前占比在略微超百分60，债券中，也不再以国债为主。无疑，前几年保险公司投资的新的管理，大幅提升了保险公司中长期的投资收益。

（二）

保险公司的三种投资收益，净投资收益主要看各种利息收益；总投资收益是用来算当期利润的，浮盈浮亏在帐上变动；综合投资收益相当于结算当期的盈亏，所以也可以当作真实投资收益。

16年中，平安寿险的真实投资收益按照招商香港的测算，只有3.4个点。

高配置高杠杆下，股市的波动对保险公司当期的投资来说，可谓上天入地。去年同期是牛市，上半年股指跌了十几个点，所以，两者账目上会有五六百亿的差距。所以保险公司，尤其是纯寿险公司，看每股收益毫无意义，因为这不代表保险公司的经营能力。

长期来说，股市的投资收益假设是每年7个点（国内由于真实通胀较高，会更高些）。

（三）

平安业绩增幅近20个点，原因很多。其中一笔95亿的出售，主要是互联网金融的功劳。平安长期有很多布局和投资，因此，这笔收入虽然是一次性的，但另外一个角度，也许平安有很多一次性的收入在后面。陆金所目前估值1000亿，平安好医生估值200亿，还有原先的1号店暴利出局，已经众安保险的估值一增再增……

此外，还有准备金提取的问题也值得讨论。15年中期，中国平安在牛市赚得盆满钵满之余，调低折现率假设中的税收和流动性溢价，导致提取准备金增加，从而减少税前利润124亿元。（但其他险企并没有这么做，一次，15年中期平安的基数相比来说是较低的）

（四）

偿付能力上，由于偿二代有利于大险企，所以平安的资本非常充足。

此外，平安银行的优先股，平安证券要在香港上市，平安互联网金融股的开始造血。平安的融资饥渴不能说彻底消失，至少也大为改观。顺便提一下，平安明年深圳的大楼，估计就可以开始收租金了，我的预期是一年几十亿。