加载中…低估值带来未来的财富
(2015-09-05 23:54:07)
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股票 |
又有人对国内外经济形势忧心忡忡了。套用哈姆雷特的话，就是他们前几个月新买的鞋子还没旧，经济形势已经从蒸蒸日上变成了一团漆黑。前几个月股指猛涨，他们不是还战略上轻视经济的种种问题吗？而今，指数跌了百分40，他们怎么就风声鹤唳，持有股票就寝食难安呢？
风动还是心动？答案不言而喻，他们的情绪波动得太厉害了，以至于失去了正常人的理性和客观。
（一）低估值下买入是万王之王
曾经写过一篇文章《低估值下买入是万王之王》，最主要的观点有以下几个：
1、低估值和高增长，前者往往具有确定性，而后者没有确定性。
2、世界上最大的谎言，就是低估值的时候喊危险；而高估值的时候喊安全
3、透支将蒙上尘埃；而低估值带来未来的财富
让我们看看巴菲特投资可口可乐。
1988年，巴菲特买入可口可乐时，可口可口市盈率近15倍。1988年到1998年十年间，可口可乐净利润复合增长率为14.7%（略低于15%），1998底年股价达到66元，市盈率46.47倍！净利润的增长加上估值的提升，让巴菲特十年的投资净值增长12.64倍，年投资回报率达28%，这是一个标准的戴维斯双击。1998年到2011年，可口可乐的净利润年复合增速仍然有10%，但十三年间股价没有变化，只是市盈率从46.47倍下降至12.7倍，失落的十三年。
4、即使是金融危机，也不比一个股票pe被腰斩更严重
美国次贷危机，美国的经济损失了百分50吗？欧债危机，欧洲的经济损失百分50了吗？我们看到的，最多也就是让经济增长停滞罢了。而股票的pe被腰斩，就可以让一个股票从20元跌到10元。
5、大多人失去对长期的预期，因此中短期预期就失去了航向
一亩田，你可以预期它明年收成不好或者大好，但一亩田的产量其实是有个定数。一亩田的长期平均产量是1000斤，当它有一年的产量是1300斤或者700斤的时候，这亩田的价值其实变化不大。在现实生活中，人们是根据这亩田长期稳定的产量进行定价的。但在股市中，因为市场先生的存在，因此当它是700斤的时候，就给500斤的价格；当它是1300斤的时候，就给1500斤的价格。
6、低估值买入，是看清了轮转、交替、涨落，是通过历史经验确定春耕还是冬藏
不要去考虑宏观经济永远变坏的一天，因为宏观经济总是会从阴天，雨天走向春暖花开，买在寒风萧瑟，卖在阳光雨露后。因为人们总是如此容易被外界影响，同时又不知道只是季节轮转，只是晨昏交替，只是潮涨潮落。
（二）芒格：如果人们的判断总是对,我和沃伦就不会像现在这样富。
以前还写过一篇文章，大概的意思是，在巴菲特等价值投资者大师的眼里，市场是个先生，因为他太让人尊敬了：不断的送钱。正因此，也是一个蠢货。对待这个蠢货，无非就是三步：
1、知道他是个蠢货
2、知道这个蠢货的行为模式
3、让蠢货为自己赚钱。
（三）在别人恐惧的时候买入，因为股票便宜了，也因为有人恐惧了
下跌，意味着公司未来的长期回报更高。而上涨，则缩小了未来的盈利空间。所有人都懂，但是，你想买，就必须有人想卖；你想卖，就必须有人想卖。市场有人卖，就有人买，这样才是一个完整的交易。
我们期望低买高卖，并且能够实现，就因为市场存在着大量高买低卖的交易者。
我们无需研究为什么，一次又一次的出现这种高买低卖的反常识的事情。
我们只需要知道：他们当时卖出，一定有什么让他们觉得恐惧的事情发生了。而他们高位买入，一定又有什么在蛊惑做他们。
但我们知道，恐惧和贪婪的交织处，就是我们买入和卖出的时点。
（四）股市永远向上
从遥远的未来来说，股市也许会消亡，但目前不会。
从遥远的未来来说，经济也许会停滞，但目前中国的经济不会，毕竟，我们的社会还不够富裕。中国目前还在发展中的阶段。即便富裕了，人们对于美好生活的愿望，仍然是股市向上最强大的发动机。所以，在低估值的时候，我们可以乐观。
如果一定要赌，那么，在低估值的时候下注，这种以中短期的不确定性带来的远期确定性的回报，我认为一定会赢。
（五）底部，或许不是，或许就是
买在最低点，是大多人渴求的事情。当然，最好再卖在最高点。股神，当然是极好的。
但卖一项资产，我认为，相对低点买到，相对高点卖出，就是不错的了。巴菲特10元卖中石油而不是20元，老爷子开心了很长时间，目前来看，中石油还是他07年卖出价格的一半价格，所以他的开心真没有水分。
相对低点，我认为这就是底部了。但你说跌到2500怎么办，如果跌到2500明年涨到4000也行啊。或者3600也不算太差。这就是我的回答。
一条成功的路上总是会有荆棘，但行走的时候是开心的，收获的时候是满意的，也就是正确的投资之路了。
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