我一直认为，是否是牛市的标准，就在于股市是否纯粹看盘子来估值。根据流通市值来估值，现在显然从小公司传递到大公司。流通市值还分为自由流通市值。绝大多数公司，自由流通市值大幅低于流通市值。作为两市第一大自由流通盘的平安，被严重的打折了。从目前来看，小市值明显受到青睐，剔除限售、质押和大股东持股情形,新华保险目前流通市值575 亿元,太保流通市值1160 亿元,国寿流通市值1664 亿元,平安流通市值3230 亿元,新华流动市值相对较小，上涨弹性表现较好。（除了平安，其它公司的流通市值远远大于自由流通市值）

如果是猴市，那么看脸（盘子）不看内含可以理解。而如果是牛市，那么，作为最有价值的保险股平安，必然光彩四溢，万人瞩目。

长江证券认为：此轮股债双牛格局类似于 13 年 1 季度行情，前期保险 P/EV 高点为1.5-1.8倍，目前估值水平在0.96-1.3倍左右。我们认为估值修复持续至 1.5 倍以上，估值修复的核心假设在于 3 点：1、险资收益率提升降低了市场对于 5.2%-5.5%的投资收益率假设的折扣；2、个险渠道保费持续增长稳定了市场对于未来新单增速的预期；3、健康险和个险渠道的良好增长巩固了新单利润率预期。在 1.5 倍估值对应的静态新业务乘数约为 8倍，这个对应的（新单增速，新单利润率）约为（0%,0%），也就是认可现在的新单规模和新单利润率均为可持续，这一假设也是明显合理的。