利率市场化的进程中，对于保险行业来说是短空长多。短空是指中短期，保险的利润率下降，保费停滞甚至下降，净资产增长缓慢。但我们在13年中期平安的报表中看到的是，在非常高的基数上，平安的利润率继续上升；新业务价值上升；净资产快速增长。因此，行业是行业，平安是平安。

下面的内容来自国泰君安和交银国际的研报：

从投资端来看，投资端仅有边际上的改善，对于有 20%左右到期和新增资金需要再投资的保险资产来说，即使银行存款利率上行 30-60 个 BP，也仅增厚保险投资收益率 5-10 个 BP  。
从成本端来看，机会成本上升却是一步到位，利率市场化后存款利率上浮空间将有望升至 1.2 倍，若央行因为通缩实行适度宽松的货币政策，一年期定期存款利率需要由 3%降至 2.75%，则一年期存款利率（2.75%*1.2=3.3%），上升 30 个 BP；若央行继续实行中性偏紧的货币政策，维持基准利率不变，存款利率将由目前的 3%上浮至 3.6%。

一、对债券的影响直接

利率市场化初期，保险公司债券投资浮亏增加,长期来看保险公司资产配置有优化空间。利率市场化初期由於利率上升将使得债券价格下行,使得保险公司浮亏加大,进而影响公司偿付能力。长期来看,利率自由化将增加中国债券市场深度,完善债券市场的收益率曲线,使得保险公司能通过配置不同债券获得合理的期限利差和信用利差,使保险公司的资产负债更加匹配,同时也能提升保险资金的投资收益率。

二、其它影响

利率市场化将加快保险行业预定利率全面开放,减小保险公司新业务价值和内含价值,同时使保险公司面临的竞争加剧。利率市场化将加速保险行业预定利率全面开放。保险行业预定利率开放将使得行业利差下降和退保增加。

预定利率的开放也将必然加剧保险公司面临的竞争,在保险行业内部,由於资本监管,行业不大可能出现恶性竞争的状况。在利率市场化後,由於存款利率的上升,保险公司面临的其他金融机构的竞争将加剧,将引致与2011年理财产品对保险行业类似的冲击。