（一）

原先我犯过一个巨大的错误，认为中国股市的长期回报率达到16-20%，10年的时候，通过对历史数据的检验，发现中国股市始终在年回报率16以上运行。历史上只有1000点，1700点几个历史最低点在16-17%的回报线，因此认为2011年底，上证指数最低最低也会在2900点。

现在明白了，历史完全不可靠，股市的长期回报率8比较合适。

（二）

巴菲特早期有个说法：熊市战胜市场，牛市跑平市场。这样，长期下来就能跑赢指数。

绝大多数的投资者，都是跑输指数的。每次牛市，到年底的统计都发现，大多投资者都没能跑赢指数；而每次熊市，都有无数炒股被消灭。

因此，指数基金成为一种理想的投资方式。买指数基金，获取每年百分8的收益，扣除管理费，也能比国债好。

（三）

中国是个散户市场，专业机构大多轻而易举的跑赢指数。从博弈的角度来说，很容易理解，专业的比非专业的强。虽然很多人认为基金不行，但中国的散户更不行。

从这个角度上来书，买基金，买保险公司的股票，长期能够战胜指数。是比指数基金更好的选择。