太保中报净利下滑55%，净资产同比增6.4%，内含价值较去年年底增11%，符合预期。

受投资收益下降和业务增速放缓等因素影响，太保上半年实现净利26.38亿元，同比下降54.6%；基本每股收益为0.31元。中国太保实现寿险业务同比增长1.2%（其中新保业务同比下降17.8%﹔续期业务同比增长25%）。产险同比增长9.2%，综合成本率同比上升3.1个百分点，达到94.2%。总投资收益率3.9%，

太保寿险净利收入为10.59亿元，同比下滑62.1%，财险净利收入为15.68亿元，同比下滑33%。上半年太保寿险退保金为61.75亿元，同比增长高达58.4%。中报指出，这主要是由于银行渠道部分产品退保增加。

值得关注的几点：

1、上半年保险业务增速放缓。市场普遍预计保险行业下半年将呈现出缓中趋稳、稳中向好的局面。然而，近期出炉的上市险企7月保费数据显示，保费增速并未出现明显好转。7月份平安保费独增，要观察平安的可持续性。

2、保险资金面临投资收益下降困境、险企仍需频频发债以解偿付能力之急。太保总投资收益3.9%，平安料想也好不到哪里去，如果股市长期低迷，保险的投资收益会大大低于原先的假设；同时偿付能力承压。关注平安下半年的可转债融资是否成功。

3、太保产险盈利下降，重要原因是产险的综合成本率上升。关注是否是太保一家还是全行业的现象。但无论如何，7月份以来，北京暴雨台风频频等因素，下半年产险的综合成本率会比上半年更高。台风“海葵”估损14.6亿，超过北京暴雨的估损金额10亿，估计产险综合成本率因这两次自然灾害上升0.5至1个百分点

4、银保渠道是否长期萎缩，退保率是否居高不下。由于两次加息下，银保销售同比继续大幅下滑，因此，如果银保渠道长期萎缩，对于银保比重过大的险企意味着保单较长时期处于停滞甚至倒退的状态。

以下为国金证券的：