沪指反弹到前期高位附近，又突然转头向下，尽管当天在30日均线处明显获得支撑，但自3月23日3264点回档以来，已形成了一个重心缓慢下移的小趋势。虽然暂时并未改变蓄势整理的形态，但毕竟指数目前处于3300点的重要关口，太久的纠缠，无疑将造成观望者越来越多的尴尬局面。

  周四下跌，跟宏观数据公布有较大关系，2月CPI同比意外跌至0.8%，与上月2.5%比有点“断崖”的感觉；PPI继续上涨创新高，但环比增速在下降。光看表面数据，投资人不免要产生经济复苏是否难以为继的疑虑。但其实，统计局在解读数据的时候已经说得很明白。一是翘尾因素，上年2月份翘尾因素为0，而1月份翘尾因素达1.5%，除掉这一因素，1月份CPI也就上涨1%，因此CPI数据只是温和回落；二是今年2月份是春节后的月份，不仅食品价格回落明显，旅游也变成淡季，其服务价格相应回落。因此，笔者觉得这个数据对市场的影响不可能有这么大的威力，市场不过借题发挥而已。

  借的题也就是我们之前说过的那种，两会期间话题庞杂，大市的趋势不明显，许多人干脆离场等待。随着观望者越来越多，成交量也就难以为继，短时间内市场就形成自我强化的过程。实际上，从市场近期的努力尝试来看，当传统蓝筹股有些力有不殆的时候，中小创也按图索骥活跃了一下气氛，保持住市场的人气，显然市场只是按照原有的节奏在运行，暂时还找不到加速向上或者大幅向下的理由。

  而关于证券法修订的问题最近也成为市场的焦点，其中注册制的问题引起争议，新的说法是不提，等于说注册制将淡出A股市场，甚至有人认为如今的发行方式已是类注册制，因为每天都要安排几只新股发行。这一点笔者不敢苟同。首先，发行节奏快与注册制根本不能划等号，注册制实施更不表示每天就必须有大把新股要发行，发行人只是由此更加市场化而已；其次，不提也不等于注册制就一定要淡出A股市场，市场基础性的东西更加规范、更加严格（笔者常说的是诚信和法治），不正可为注册制打下坚实的基础？

  上述两大因素对市场的影响，一个是短期的，一个是长期的。笔者觉得，对短期因素可适当关注，但相信行情走势固有格局不会发生质的变化；倒是长期因素，事关市场的长远发展，更须倾注精力去研究。林鑫