传闻许久的“期指松绑”终于落到实处，舆论一片叫好之声。毋庸置疑，出于特殊时期的特殊举措，被严格限制的股指期货总有一天要逐步恢复正常是谁都预料得到的，不过，是不是应该将之当作大利好来看待，则是见仁见智了。

  在2015年那段特殊的行情里，A股动辄“千股跌停”的场景相信大家均记忆犹新，监管层为防风险采取的措施之一，就是对股指期货的“放大”功能加以抑制，由此而拉开股指期货逐步被捆住手脚的历程，以至于后来这个市场除了套期保值的功能之外，其他的已形同虚设。如果我们简单地从这一角度出发，期指松绑、原路返回，也许应该理解为利空成分要多于利多成分的，毕竟当初严格限制也是为了防止现货被其带动而继续恐慌下跌。

  当然投资人对于利多利空看法，关键是看其观察的角度，而哪个角度都会有偏颇。比如舆论叫好的理由，主要是A股经过一年多的修复，市场已经正常化，这对A股来说无疑是最大的利好，大家过去总提着的那颗将信将疑的心由此可以落下，并从此回归到常态的投资轨道中来。这听起来很有道理，但细思不免虚无缥缈。特别是，在行情已处相对高位，向上有点乏力的情况下松绑了期指，短期会不会反而出现助跌而不是助涨的情形？尽管周五股市的下跌不应该归咎于期指的松绑，但上述逻辑还是可能存在的。

  以笔者的看法，期指松绑本身既不是利好，也并非利空，关键在于松绑之后采取何种措施去完善这个市场，采取的措施才可能会带上利好或利空的性质。如果是不假思索地原路返回，那么原来的弊端也不可能廓清，机缘巧合的话我们可能会旧戏重演。

  本栏一直坚持认为股指期货门槛过高并不妥当。2015年1月初对股指大起大落表现得有点 “举重若轻”、而中小投资者缺乏避险工具的现状表示担忧时，曾做过如下推演：“在资金推动型的A股市场中，只要具备明显的资金优势且时机合适，推动股指上行并吸引跟风盘并不困难。而当股指被推到一定高度，在股指期货上放空单然后从现货市场撤退，赚钱当如鱼得水。”

  尽管中小投资者船小好调头，但2015年那种行情，大家连用脚投票的机会都没有，只有期指做空才能对冲风险。因此，笔者觉得，期指市场在原路返回的同时，考虑如何公平地对待每一位投资者，也该是时候了。林鑫