在A股，有题材就是不一样。中国北车和中国南车合并案，自去年12月底公诸于众并复牌以来，出现过两波连续涨停潮，第一波以无量一字涨停的形式，封了6个板；之后随市场调整了两个多月，3月18日再度尝试拉第二波的第一个涨停，接着就动辄涨停，并越拉越有劲，上周天天涨停，本周一再接再厉再拉涨停却没能封住，这也罢了，随后市场在其急剧振荡中最终演绎成暴震的模式：当天两部车的振幅均接近极限，超过18%，被市场戏称为中国过山车。

  从赚钱效应来说，两部车的股价确实让许多参与其中的投资者短期内荷包急剧膨胀，并形成扩散效应。不过，就公司本身而言，合并是否就能让中车的经营从此走上大赚特赚且维持长期增长的轨道，也就是发挥1+1大于2的效应，则又另当别论。深谙A股炒作方式的人都知道，大盘股也好，小盘股也罢，最重要的是故事，而且故事是真是假暂时也并不重要，因为投资者无边无际的想象力主要来自于美妙的故事，且可以美其名曰“炒股炒的是未来”。

  其实，几年前北车南车也是绩优蓝筹股，业绩增长也非常稳健，甚至分红已经超越一年期银行利息，但股价却一直如风中飘絮在低位徘徊。尽管如今两家企业的业绩增长与过去相比尚未有太大的区别，但合并的题材具有的想象空间终于让其涨了又涨，股价今年已涨了5倍以上。而由此推开去，市场还出现各种央企“合并同类项”的遐想，南船北船、南电北电、电信大企业、运输大企业等等不一而足，就常识来说，过去几十年的国企改革，似乎是分也好合也好，小也罢大也罢，并非是企业好坏的关键所在，但市场并不考虑这些，也不去学习一下如何重新估值，反正，合并就是好。

  这也许正是A股之所以波动风险较大的原因——之前我们说过风险有两种，一种是持股，一种是踏空。前者从投机的角度说；后者则从投资的角度说。投资的角度看，A股已经出现不小的泡沫，需要等待基本面的验证，因而减仓甚至是清仓是合适的。投机的角度，则持股也怕哪天会“多杀多”，特别是做空工具已经逐步完善的今天，过度暴涨不免“势如累卵”。

  周一南北车的过山车模式，让沪市单个市场的成交量已经突破1万亿，达到本栏之前提醒的暴量上限，这在股价的相对高位，预示着调整的随时莅临。尽管市场的赚钱效应仍让人乐不思蜀，但减轻仓位仍是接下来应有的策略。