A股与养老金之间的关系，周二因人社部部长在两会记者会上称“养老保险基金投资运营已形成基本方案，有望下半年报请国务院。养老保险基金将把部分资金投资到股市”，而再度受到市场关注。其实，多年前尽管有过关于养老金入市的热烈讨论，但似乎最终由于“风险派”继续占据上风而作罢。

  股市投资的巨大风险，令全球对养老金这种“保命钱”均采取相对保守稳健的投资策略。而在全球股市中，A股又以其巨大的波动风险而著称，近10年来的A股，在全球主要股市中不是雄冠全球，就是熊冠全球。在这样毫无“节操”的市场中，养老金要面临多少无法预计的风险？想一想都可能会汗颜。

  所以，笔者对此问题只能从另外一个角度去“置喙”，那就是希冀养老金的入市能倒逼出一个好的市场制度。或者至少，以其入市来显示A股存在巨大的投资价值。

  不过，倒逼好制度，看来并非易事。A股短短的20多年历史，尽管制度几经变迁，似乎原有的问题并未消除，新的问题这几年却还接踵而至。而养老金的入市“示范”，则反而可能存在一种可怕的现实，那就是股价需要足够的便宜，而且这种“便宜”，并不是上市公司的业绩高成长所带来，而是市场价格中枢的下移所引发。

  这事就像当年A股引入QFII的情形，一开始大家关注的都是增量资金的加盟，因而将QFII等同于巨大利好，没有考虑到这种资金自身所具有的特性。等到监管层将之当作特大利好公布的时候，市场却在突然之间来个180度大转弯，以“QFII到来，A股估值将不可能维持高位”而暴跌，可谓成也萧何败也萧何。

  当然，事后显示，不管事前还是事中，当时市场的主流“见地”都是执于一端的，不排除这里面还有“主力”的刻意所为。也因此，养老金入市的利好程度，需要我们更加理性地看待，千万别人云亦云。