周一，上证50ETF揭开了个股期权市场的序幕，至此，A股市场又多了个更为方便实用的管理风险的工具。尽管又一个“50万门槛”的诞生，又要让本栏觉得“不公平”，不过初始阶段设置门槛，却也是必须的，特别是看了当天盘中的激烈波动之后，更觉得一旦不自量力地参与这种交易，一般投资者可能会很快就“呜呼哀哉”了。

  记得之前我们说过，不管市场交易工具创新到什么样的程度（其实衍生交易工具也并非创新，只是拿来而已，包括未来要推出的注册制也是如此），投资原理“大道至简”：最终要归诸上市公司的质地。这个道理属于说了等于没说，但在各种眼花缭乱的衍生品种纷纷出炉之后，说了就不会是白说。像我们这种新兴市场，金融创新无时无刻不在进行，投资者紧跟各种新工具、掌握各种新概念、学习各种新技巧、接受各种新理念，跟着跟着，也许就迷失了自己，忘记了投资的本源。

  如此，不管眼下的投资者对个股期权有多少了解，有无资格参与？这些都不是最重要的。最重要的还是随着市场环境的变化，我们在了解各种新工具的运行原理之后，逐步地回归到投资的本源——说白了，就是不能再像以前一样，任性地跟风炒作。就周一期权市场的开场来说，依然跟以往的权证市场一样，出现认购认沽期权同向涨跌的乱象，A股的投机现象，又得到一个较好的证明。而这一次能否随着运行的深入改变这种乱象？需要进一步观察。

  期权与股指期货一样，原理上都具有抑制市场过度波动的作用，当然前提是市场的均衡点可以判断，但这谈何容易？从已经运行多年的股指期货中，笔者得到的印象是，理论上的原理并没有完全在现实中实现。在振荡市中，似乎期指对涨跌确实起到一定的抑制作用，但振荡市的波动空间本来就有限，过度之说其实说不过去。反而是在趋势明确的市道中，期指的助涨助跌作用却较为明显，去年的大蓝筹革命已可得到这样的印证。

  以笔者的浅见，过度纠结在衍生工具如何改变市场环境里面，其实与投资的本源并不一定相关。也许新的衍生工具只在择时上会对投资者提出新的要求，而真正的投资，最终只是要深挖上市公司的价值而已。