新年开门红之后，上证指数基本上属于来回拉锯构筑平台的走法。周二一根阴线侵吞了开门红的大部分实体，大盘将迎来调整的声音迅速响起。盘面看，大盘指标股近期看起来已是“举重若轻”，对指数似乎已经可以上下其手了。这一点需要引起足够的重视，因为这种情形一旦可以实现，A股做空时代的威力，也许才会真正显现，而对中小投资者来说，这不啻是个“噩耗”。

  记得股指期货刚刚推出之时，笔者曾推演过这样的情形：在资金推动型的A股市场中，只要具备明显的资金优势且时机合适，推动股指上行并吸引跟风盘并不困难。而当股指被推到一定高度，在股指期货上放空单然后从现货市场撤退，赚钱当如鱼得水。当然前提条件是资金够多且能想办法躲过监管（股指期货目前仍存在许多限制，不过笔者猜测规避监管不会有多大技术难度）。

  而中小投资者一是缺少避险工具（即使资金超过50万元就可参与，但毕竟两边对冲所需资金不菲）；二是对衍生工具大多无法娴熟运用，如果纯粹在期指上投机则须冒更大风险。如今尽管有融券可做对冲，但可融之券很受限制，尤其一旦市场确立跌势之后，估计这将更成无米之炊。也许未来个股期权出台之后，这一问题才会有所缓解。

  虽然眼下重提这一点可能还为时尚早，但常言说的好，要居安思危，作为投资者，不能因为目前行情尚好就将一切风险抛诸脑后，这可是一个变幻莫测的市场。所有的利好利空（即使是实质性的），不过一念之间。

  就目前上证指数的“时空”来说，大盘指标股的过快上升，一下子让指数爬到了半山腰，而此“时”正好遭遇了IPO集中发行和春节前的时间窗口。这对大盘来说，都是难以保持固有气势的绊脚石。指数应声调整也就是正常不过的事情，这时创业板指及时活跃，市场将之称之为风格转换或者股市见顶，似乎显得过于急躁。就像我们上面所推演的市场情形，那其实只是一种原理上的推演，事实如何，还须细心观察。

  本次调整，也许不过是之前我们反复提到的“打新战术”可以发挥效用的时候。