A股的强势，周二表现得极为明显。K线图上，一根穿头破脚的长阴线之后，就回敬一根收复一半有多失地的阳线，投资者牛市心态特征明显。不过，调整是否已经结束，需要进一步观察。

  以本栏一贯看法，是真牛市，行情的涨跌就应有一个长期的打算，而不是急吼吼地想毕其功于一役——那是行情走到最后阶段的事情。近期的疯牛市来得太快，虽然与市场各种渠道的资金蜂拥入场有关，但不管是什么样的资金，都不可能像山泉一样长流不息，这也是市场分析中常有“多（空）方力量耗竭”说法的原因，何况，眼下部分资金可能还带有“高利贷”成分，不像以往只能单方面做多的时代。

  笔者以前常想，在市场“做空时代已经来临”之后，A股会不会在未来的牛市中也像成熟市场一样“稳中有涨涨幅有限”呢？A股的短牛长熊会不会倒了过来呢？因为照理说，有了这些做空工具之后，投资者对于估值就要心中有数了，对于上市公司，大概值个什么价钱，要有自己的判断。因为一旦估值过高，可能就会被“有心人”利用做空手段沽出，导致股价回调。然而，用目前的行情来验证，这种想法显然错得有点离谱。

  是想法错了，还是市场本身错了？这也许要看你站在什么立场。按存在就是合理的想法，当然是前者；但按照未来的发展方向，则是市场本身出了问题。这或许正是本栏常说的证券理论和A股实践的脱节吧。

  A股的最大特点是典型的羊群效应，这一点之前我们也谈论过，包括基金等机构在内，都是一样的“羊群”。而上市公司本身的不透明让投资者难以判断公司价值，当然也难辞其咎，这一点需要监管层在制度上进一步规范，可谓是任重道远。而另外一方面，则可能与A股在做空工具出台后尚未经历过一波全面的牛市有关。也许，空方也仍处在摸索阶段呢。比如，当主力控制住指标股之后，会不会先在期指上买空，然后在现货市场出货，赚取双份？

  未来A股如果走的是慢牛行情，那么或许走得长远，如果继续走着蛮牛的路，则行情不仅会在某一天戛然而止，甚至还可能反转过来，毕竟，如今投资者明显地只看趋势不顾估值。