A股每轮牛市行情的历程看起来似乎都不一样，但细究起来几乎是大同小异的。笔者的印象是，或者启动次新股，或者先消灭低价股（重组股），或者抹平一些稳当的套利机会，然后再进入真正的考验眼光时期。

  上一轮熊转牛行情，是从2005年6月6日沪指见历史大底998点算起的。这虽是此后的历史大底，但指数启动时有如生锈的汽车，走得一波三折，到年底时指数也仅从低位上涨16%左右（全年则是下跌105点，跌幅8.33%）。记忆中那时的股价几乎都集中在5元到10元之间，30元以上的已属高价股，剩下不多的10来只。据笔者统计，998点起步到年底的反弹行情中，翻倍个股有三只，苏宁环球第一，涨了169%，这是一只低价重组股；航天电器上涨105%，是次新股；*ST天威涨104%，也属于低价重组股。

  本轮行情我们从7月22日算起，剔除掉那些新上市的股票，至周四，涨幅最高的是中纺投资，这个亏损股凭借的是国资改革；而后来居上的不少券商股也涨幅居前。不过从价格方面观察，则低价股涨幅基本跑赢大盘。笔者统计7月22日那天股价低于3元的77只个股，他们的平均涨幅达到惊人80%以上，涨幅最大的节能风电，从2.6元起步，至周四收盘价为12.37元，涨幅高达296%；第二位是起步2元的中国一重，涨幅172%；营口港启动时2.32元，至周四涨幅为149%。反观高价股，贵州茅台本轮反弹仅有9.26%；飞天诚信仅涨了8.18%；众信旅游好一些，从99元涨到128.3元，涨幅42.56%。虽然高价股大多出在多年炒作过的绩优成长股或中小盘股中，因而导致了本次的滞涨，但在一波牛市中，低价股普遍收益更高却也依然是没有改变的事变。

  目前低价股已消灭掉2元以下的个股，接下来会不会继续提升价格底线？笔者觉得主要看牛市的持续程度。这种现象虽不是笔者所希望，因为股价本应很好地对上市公司管理层进行市场评判，只是A股从设立至今一直都没有这么做过。这是市场化不够的问题。这只有监管层、投资者、中介等从制度到操作上进行一番革新，也许才能逐步改变。