沪港通尘埃落地，而市场回应的似乎是“一地鸡毛”，“见光死”的感觉看起来非常强烈。笔者觉得，市场的这种反应是正常不过的，只要将什么“题材化”了，结局就会是这样的。不过，从更长远的角度看，“后沪港通”时代却才刚开启，作为投资者，可能也需要为未来的市场可能出现的变化未雨绸缪。

  之前市场在预测中出现了一些明显的误区。比如关于AH股比价效应，大家都认为会抹平（笔者也持此观点，不过着眼点在长期，短期则未必，另外抹平的方式也需要观察）。大盘绩优股，A股股价比H股便宜；与此同时，绩差股则倒过来。当市场启动A股大盘绩优股去补差价时，敏感的投资者认为可以买绩差股中极度便宜的H股，不成想沪港通联通之后，沪股通额度用完，港股通却清淡异常，即使价高的绩差A股并未下跌，但绩差H股高开之后却暴跌——举个例子，东北电气上周五A股3.98元，H股2.77港元（合2.19元人民币）；周一A股涨到4.04元，H股跌了13.36%至2.4港元，差价不仅没有缩小，反而拉大了——这可能让看重其价差的A股投资者一出海就要呛水了。又比如那些被称为“稀缺”的品种——即只有A股或者H股的公司，由于没有比价效应，此前的股价涨跌要“自由”一些，但早有提早介入者，等着沪港通开闸卖个好价钱，于是“见光死”基本上就在这些品种身上应验了，比如中国移动（0941.HK）、港交所（0388.HK),当天都是高开低走。

  本栏曾探讨过资金流向问题，认为只要A股赚钱效应不失，业内所担忧的资金流向更加成熟的港股市场的问题就暂时不会发生。从周一观察，这一点似乎是没错的。不过，周一并不具有典型意义，无法代表未来就是这样，主要原因也许在于A股投资者对港股操作的许多细节尚有一个适应过程。如果未来A股市场没有受到港股市场的触动，将一直被诟病的缺陷逐渐修补好，则当赚钱效应难以为继时，我们还是需要提防资金逃离导致的资金失血现象发生。

  实际上，从投资角度看，所谓港股通的双赢，应该是从市场治理和投资选择方面去考量的。就眼下而言，投资者在适应新环境的过程中，风险暂时反而是增加了的，这里面包括我们对行情的预测、复杂性将会增加等等。