熊市操作，对投资者来说简单易行，那就是能做空的做空，不能做空的就离场观望。但说易做难。在目前情况下，市场底虽然迟迟未见，但政策底多少已有点眉目，估值底则更是毫无疑问。显得比理论所说要复杂得多，在想赢怕输思想左右之下，投资者就难免无所适从。

　　将目前的行情判定为熊市，估计大家不会有什么异议，但究竟属于熊市末期还是在熊市途中，就出现了较大的分歧。本栏之前曾认为熊市之中，中小投资者最好等待右侧交易机会的到来，也就是“不见兔子不撒鹰”。但这两年的行情波动，机会实则不少，结构性行情之外，是消息刺激板块的风起云涌。即便小打小闹，拣点小钱有时候也并非难事。也正因此，“熊末”论者也就不断地抄底复抄底，以输了时间不输钱的心态耐心守候，其中抓对个股者，甚至赚得盆满钵满。

　　本栏以讨论大势为主要方向，因而相对而言只留意整体性的机会。在大盘积弱难返的情况下，随便介入个股所冒的风险当然比之牛市要大得多。所谓的右侧交易原则，虽说保险系数较高，但也并非没有风险。风险之一，可能会冒前期踏空的风险，等待行请确认强势，也许大盘已经涨了不下10%；风险之二，可能会冒买入就被套在阶段高位的大风险，强势确认再买，结果碰上应声调整是常有的事。如此看来，右侧交易也是说易行难的事情。

　　滑头的做法，是综合判断消息面和技术面之后，以市场或个股的成交量放大与否为依归，在放量的前提下，以资金管理策略去控制风险。一般来说，熊市中先以三成仓位为天花板，等到行情有所起色之时再逐步加仓，这样就可防止上述的种种尴尬和矛盾心态。不过，眼下上证指数变成一个矩形整理形态，上也上不去下也下不来，这样的背景下，唯有量能突变，才有明确方向的可能。