最近可谓是政策“利好”密集期，不过创业板指在本周四、五两天却连续破位暴跌，对市场信心影响较大。笔者以前有过理想化的臆想：如果在创业板陷入调整的时候，主板能够及时奋起，抵抗住其下跌给市场造成的冲击，延续市场的赚钱效应，如此则A股当不至于因创业板泡沫的破裂而受牵连，毕竟创业板在整个A股市场中所占份额并不大。然而现实还是好“骨感”，一年多来靠着创业板指暴涨挣回些许面子的A股，对创业板的依赖已经不是一朝一夕可以割舍得了的。政策面振兴蓝筹之意虽有，且地产、金融股为代表的蓝筹最近的表现也算可圈可点，但创业板暴跌的负面影响依然不小。

　　当然，市场的弱势更多地来自IPO再次重启导致的浓厚的观望情绪。虽然IPO重启在规则上已经做了些许改变，一定程度上显示了监管层“知错能改”的一种态度，但市场对于年初那种一开闸就疯狂的余悸并未消除，这种小修小补实在激不起投资者多少期盼。IPO依然是A股市场上空挥之不去的梦魇，梦魇的来源也许主要来自市场化边界的模糊。监管层想尽快让IPO实现市场化，从发行节奏、定价到二级市场定位，都由市场说了算。只是目前市场博弈的机制并未完善，融资者和投资者实际上并没有处于平等的地位，中介机构和发行人的阳谋，以及一些能参与定价的机构投资者的不理性，让新股定价机制的“市场化”流于形式，导致一二级市场处于几乎完全脱节的状态。

　　笔者总觉得，在A股的诚信和法治没有发育好之前，新股发行的“市场化”提法有点超前。虽然我们对信披似乎已有较为严格的规定和要求，但离细致、易懂、便利等要求还很远。专业人士面对一份招股说明书，往往也觉得难以分析得透，要一般的投资者对里面许多云里雾里的话语作出理性的判断，实在也有点强人所难。这里面就需要发行人的诚信和自律了。而诚信，没有法治做保障，要树立起来难度很大。监管层虽然将监管重心移到了事中和事后，但如果对违规的处理没有严格的律法作为保障，而是可以随意拿捏，宽严失当，则对市场的震慑作用也会大打折扣。“精明者”只要避开“风头火势”，就可能会得逞。

　　市场化方向没错，但在目前情况下，强势的监管层仍需要发挥建章立制——约束利益获得者的欲望，保护弱势者的权益——为健康的市场起保驾护航的重要作用。当市场各方诚信得以逐步建立，投资理性得到较好恢复，市场良性循环到来之后，用不着提倡，市场化的力量也会让监管层的强力干涉没有市场，那时退回到其本色，也就顺理成章了。2014.03.28