近期政策面虽然感觉暖风频吹，但市场似乎又将关注点纠结在发审委何时“上班”、新股何时重启的问题上。这两天虽有相对强势的大盘指标股支持，但整体行情依然是一付欲振乏力的样子，而创业板指数再创高位调整以来的新低，拖累上证指数也跌穿了短期均线系统。

　　对这次政策暖风我们持审慎的态度，认为最终还是要看具体的执行情况。所以优先股第一单非常重要，若要行情走好，则方案必须让市场接受而不是再度冲击投资者的底线。比如跌破净资产的大盘股若能发行优先股进行回购注销股份，那绝对就是“大利好”，股市低迷的局面也才有可能在它们受到强烈追捧后走强。但如果优先股第一单被上市公司用来当做圈钱工具，而且到时没能产生高于股息的效益，那么上市公司发行优先股，就变成了是对现有股东利益的侵吞，对一家公司来说就是利空，股价不仅上不去，还可能继续下跌，拖累市场。

　　再比如注册制，我们以前就提到，这要有很多前提条件，特别是诚信和法治达到一定程度才可能是个好制度。如果不顾前提条件就硬生生地推出来，那对市场反而是一场劫难。证监会主席肖钢说过：“如果一个注册制市场从法律、制度、监管、主体等方面综合打分是100分，现在我国市场的分数大概不到50。”可见未来我们需要努力的空间很大。笔者认为就诚信和法治这两方面看，目前A股市场应该连50分都达不到，如果贸然推出，不管用多大利好对冲，都将无济于事。

　　而眼下最受市场关注的新股发行，上市公司的质地和发行的节奏，都需要监管层细细掂量。如果还像年初那样以市场化的名义任其“疯狂”，则上证指数创年内新低，概率将非常大。如果控制得好，将新股发行对二级市场的冲击减到最小，甚至转向正面，则后市才可能为所谓蓝筹股的表现奠定信心基础。

　　本栏之所以对大盘股寄予厚望，在于希望目前A股的投机风能够得到有效扭转。而要改变这种现状，目前可从两方面入手，一是尽快改变目前投资和融资不对等的关系，一级市场和二级市场不应该如此脱节，二级市场的低迷与一级市场的火爆，其实是股市病态的表现。另一个是要用制度对投资者进行引导。只要监管层能在退市制度、信披制度和法治上投入更大的力量深化改革，同时优先股、个股期权的试点能释放出大量正能量，成功地让大盘股活跃起来，则目前的投机局面就有逐步得到改变的可能。