在跌穿11月14日创下的阶段低点2078点之后，周一上证指数最低见2068点后出现反弹。回望来路，沪指上方压力重重，更兼IPO开闸在即，发行制度“新政”改进幅度不大，未来不确定性大增，市场观望情绪越来越浓。能否在新年到来之前，给市场以一定的“期盼”，暂时难以断定。

　　按“惯例”，假期前一般都会有避险情绪出现，不过今年的元旦假期只有一天，这种情绪估计不至于过度强烈，因而让位于年底流动性紧张的“慌张”情绪。而以往的“橱窗行情”——到了季度末特别是年末，机构投资者为了账面好看，最后几分钟狂拉手中的重仓股，这几年已经几乎绝迹。不仅如此，由于大多数时候股价跌易涨难，互相拆台反而渐渐占据上风。

　　要让自己看起来“高人一等”，也许可以有两个办法：一个是自己做得好，另一个是别人做得差。自己做的好虽然有主动性，但在这样的市场中实在太难，所以“拆台”也就不失为一种比较应景的掌握主动的办法。这显示的是一种不太好的秉性，不过也算是市场这几年的一种“创新”，这两年曾经“风靡一时”。正由于有这样的事情发生过，也就使得以往的“橱窗行情”难以捉摸，可以有也可以没有，终至于渐渐地被人们所淡忘。

　　今年机构们看起来似乎“和气”很多，也许大家都已经认识到这两年的“拆台”实际上属于“损人不利己”的事情，更何况行情低迷，机构们也很难走出困境，再“拆台”只会是雪上加霜。

　　虽然这种“突发事件”少了，不过趁年底前自拉自唱拉高净值的基金也似乎少了。这其实都是市场成熟的一种表现。毕竟，这种投机行为，与上市公司通过财技突击数据增加利润是同样的道理，实际上没有持续性可言，表面看起来很光鲜，但并没有多大诱惑力。

　　机构们相对消停，中小投资者观望为主，市场也就显示出一潭死水的现象。判断未来行情回归到了基本面，而目前的预期似乎也并不是很乐观。对于IPO重启的影响、地方债务问题以及上市公司来年的盈利增长问题，都成为捆住大家手脚的重要因素。本栏重提“投机”战术，一方面在于市场至今无法以投资目光来判断公司价值，一方面在于系统性风险在未来依然没有下降的迹象。