虽然这次的温和放量反弹始于5月16日，让经验老到的投资者产生“5·19行情”重来的遐想，不过就市场氛围而言，相差何止千万里。首先，管理层并不像以前那样，对行情的低迷过分着急;其次，在反弹的气势和市场结构上，更有天壤之别。

　　A股行情原先陷于长期低迷，走着与经济高速增长不同步甚至是相反方向的道路，确实与市场本身的缺陷关系很大。不过近期的欲振乏力，更多的还是与经济基本面有关。去年12月4日启动的那波行情，主要原因在于市场对经济复苏(从10月份开始，官方PMI重新攀上50%的荣枯分水岭)和改革红利的强烈预期。随着这种预期的淡化，原先的逼空行情也就难再，行情最终发展成为中小盘股的结构性牛市，连本栏原先预计的2003年“四大天王”带领的大盘股行情的时间跨度也没能达成。

　　汇丰PMI再度跌穿50分水岭，宏观经济下行风险再度显现，而目前政策调控上虽仍有空间，但高层似乎已不愿像以前那样简单粗暴地祭出“铁公基”了事，而是改用更加市场化的手法，包括近期传闻中的房地产调控措施可能存在的向市场化的转变。市场化调控虽然对经济下滑的疗效相对较慢，但就像中医的调理阴阳，经过有效的调理之后，经济可能更具有健康发展的活力。在这种理念下，股市监管层应该不至于会强求行情上涨，只要将精力放在对制度的全面改革上，笔者相信今后的行情就有可能走得更加健康长远，而不是以往的暴涨暴跌模式。

　　再说本次反弹。4月份以来，在指标股无所作为导致上证指数为代表的主板指数踌躇不前的情况下，中小盘股却在悄悄地涨升，特别是创业板指轻松冲破1000点大关，从去年以来该指数几乎接近翻番，赚钱效应吸引了市场眼球。在其示范下，加上外围牛市正酣，主板指数也开始渐渐有所起色。只是当金融股再度受到高盛等机构做空唱空之后，大盘似乎又徘徊起来。由此可见，由去年12月开始以来的这波反弹行情，总是摆脱不掉金融地产股的影响。而这是笔者一直认为市场需要解决的问题。

　　热点集中在中小盘股，当然事出有因。毕竟，在市场信心并未完全恢复的当前，即使IPO没有重启，但再融资、解禁股、高层减持等各种压力依然巨大，依靠存量资金和不多的增量资金，能维持住指数不跌已算不错，更遑论维持大规模的行情了。因此，主力资金也就只能自我缩容，对准小盘股先行炒作。如今，小盘确实被炒得如火如荼，甚至到了强弩之末，如果主板没能被牵动起来，则反弹行情将可能会无疾而终。这样的行情又如何能与“5·19”相媲美?