蝴蝶效应在资本市场的体现，大概以A股最为典型。近几年来A股形成一种惯性，“蝴蝶”不管在全球哪个彼岸振翅，只要是不好的消息，总能在A股造成巨大灾害。不过，就近期市场走势，笔者的感觉是出现了一些微妙的变化。

　　关于A股“跟跌不跟涨”的“传统”，本栏以前有过较为完整的表述。在《令人无奈的两种现象》(2011年12月7日）中就写道 ：“日本地震使得日经指数暴跌，但至今也只下跌了16%左右，我们从那个时候至今，跌幅高达22%以上；7月下旬开始的美债和欧债危机，道琼斯至今下跌了3.3%左右，英国富时跌掉5%左右，法国CAC指数下跌14%左右，德国DAX下跌17%左右，而同期沪指下跌了15%以上。不是危机发源地，却比之更加脆弱，似乎傲视全球的高速增长的国民经济，与股市毫不沾边。”

　　今年以来，这种与境外股市“跟跌不跟涨”的特色，更是大发神威。A股本来在去年12月启动时领涨全球股市，其上涨的气势让熊怕了的投资者都雄起来了，但此后却在自身问题影响下开始踯躇不前甚至持续下跌，成了全球牛市中的掉队者。近期走势开始有点起色，但本周四日本股市突然暴跌（当天跌幅高达7.32%），也让A股大吃一惊，又是跟风下跌了一程（上证指数到当天下午才持续下跌，全天跌1.16%）。

　　不过，这次“跟风”跌幅不大，显示了A股出现了微妙的变化。如果联系到周四还有汇丰PMI跌破50创7个月新低，显示经济甚至连“弱复苏”迹象都可能难以为继，对市场信心多少都会形成打击；另外，市场本身也处于技术上突破后消化整理的状态，一旦“风紧”，“扯乎”者不在少数，则甚至可以将那种跌幅当做“强势”。

　　而“强势”远不止这些。如果我们从去年12月行情起步来观察，则那波1949点到2444点的短线逼空行情所进行的调整，也是有些强势意味的。只是这种强势依靠的是已经进入“市梦率”状态的中小盘股，多少还是有点让人放心不下。不过，从以往经验看，“次新股”的炒作行情，实际上也可以成为大规模行情的起点。本轮行情从大盘指标股激活人气始，当经济复苏并没有想象中那么强劲，城镇化推进也没有预想中那么激进，宏观经济难以给股市以牛市的基础之时，市场转而炒作小盘的“次新股”活跃人气，其实也可以当作是策略上的需要。

　　虽然，周五反弹时上证指数又没有跟上日股的脚步，成交量也骤然间减少，但有周末因素在。后市只要上证指数不再创调整新低（2270点），成交量也能恢复到1000亿元以上，则继续向上拓展空间仍值得期待。只不过，市场风格的转换，可能没那么顺畅，因此期望牛市到来，可能还是过于乐观。