“新国五条”细则公布，又导致一根看起来恐怖的大阴线。这样一来，光从K线图上去观察，上证指数就像上来时是一个台阶一个台阶爬上来的一样，如今是一个台阶一个台阶地滚跌下去。后市能否重新向上而不是向下构筑台阶，需要看地产及其相关板块能否尽快企稳，并有新的“托举哥”出现，接过银行地产的班。
    本来，“新国五条”的利空上周基本被市场消化完毕，因为从内容上看似乎只是对以往政策的重申，新意并不多（本栏当时也持这种态度），然而周末公布的细则关于“从严征收二手房交易20%个税；房价上涨过快城市将进一步提高二套房贷首付比例和贷款利率”的规定，则就不再是老调重弹了——难怪业内人士要认为“新国五条力度低于预期，而国办（国务院办公室）调控细则又超过预期”。而且，这两条消息在这么短的时间内接踵而至，传递了管理层的某种情绪，这就不免要让市场吃惊异常了。
    其实，对于房地产板块引领股市行情走牛的做法，本栏一直心怀忐忑。去年就曾有过“房产股引领的行情不可靠”的看法，认为市场“要是不能摆脱房地产股的绑架，行情要健康发展，将有一定的难度……房地产股可以点火，但不要充当先锋……”。这其实是基于对中国式调控市场的一贯认识：最后市场只有服服帖帖的份儿。房地产虽然从调控至今已历3年，但除了将原来已如脱疆野马的涨价速度降低一些之外，效果并不明显，而只要调效不彰，再涨就不是什么利好，反而可能招致更严厉的调控。
    这几年已经反复证明了上述看法的预见性。虽然地产股由于之前的暴跌过度，在市场的漫长下跌之后，去年底与银行股一起带动了一波不小的A股反弹行情，但市场并没有将之作为超跌反弹对待，而将之归因于房地产调控已经到位，政策松绑即将到来，房地产上市公司将迎来另一个黄金十年，这就大错特错了。如同市场将“从严征收二手房交易20%个税”解读成对一手房是利好一样，不免有点“锯箭法”的意味。表面上看，二手房征高税，而一手房没有这个税种，所以购买者会转而购买一手房。但其潜台词是：高税收将推高二手房的价格，一手房价格保持现状。这可能吗？如果不可能，意味着一手房会随着税收推高的二手房价而涨价，而涨价又将导致新的调控……如是则陷入一个房地产调控已存在的怪圈。
    周一市场的反应已经给持“利好”观点的人打了个响亮的耳光，而大盘行情也因过于依赖房地产及其相关板块而跌得面目全非。我们一直期盼的新的“托举哥”出现难产，行情也就只能等待老“托举哥”——金融股的体力恢复，再带领行情走出泥沼。至于地产股，由于政策面依然对其不利，能尽快企稳，已经算是对市场最大的贡献了。