用“锯箭法”方式治理炒新以便抑制新股发行“三高”现象的逻辑基本可以宣告破产。8月份以来上市的10只新股中，二跌八涨，除了宏宇新材、太空板业上市首日破发(分别是-3.43%和-8.87%)之外，其余均为上涨。至于上市后的表现，截至昨日是三涨七跌，正好与首日的走势相反。

    最牛的新股均出现在沪市，隆鑫通用出现了近期罕见的首日翻倍(涨103%)、一拖股份则涨63.89%，但此后隆鑫暴跌，5天内将首日涨幅回吐了近一半，一拖则继续连拉两天至第四天才转头连跌，如此走势是否正常？相信投资者心知肚明。

    “限炒新令”从今年的西方情人节开始酝酿(2月14日上交所撰文《中小投资者是追涨主力，盲目炒新当心血本无归》，可认作舆论先导)，到3月中旬两交易所相继出台新股上市交易监管通知，抑制炒新风气可谓不遗余力。加上3月31日出台了酝酿了很久的新股发行体制改革指导意见的征求意见稿，三月底四月初的新股上市首日几乎都以破发为主，市场炒新一时难有收获，申购新股也让人颇费心思。新股中签率跟着节节上升，4月18日的奥康国际中签率竟高达15.32%，为近年所罕见。

    当然，就正常的市场而言，上市首日破不破发，主要还是与新股本身质地有关、与市场当时走势的强弱有关，并不一定可以依此就判断市场的炒新是否猖獗。然而A股的情况就是“神奇”，新股定位不一定与本身质地相关、也跟行情的强弱关系不大。在最近死气沉沉的行情中，首发市盈率并不低于同行业的新股，其首日表现也并不按常理出牌，隆鑫、一拖的暴涨和暴跌，从公布的龙虎榜里也能看出游资炒作的影子。为何在“限炒令”三令五申之后，游资还能如此肆无忌惮？通知和指导意见所制定的规则乃简单的“锯箭法”，治标不治本也。

    近来成交量深强沪弱，新股炒作却沪强深弱，此中也许有些深意。自从沪市也向中小企业抛出橄榄枝之后(见7月5日本栏《上交所被迫饥不择食？》)，在所谓的IPO放缓甚至是出现“空窗期”之后，沪市的IPO却似乎“牛气冲天”，本月除了这两只之外，还有龙宇燃油、新华龙、渤海渡轮等准备上市，监管层平衡两市新股的心态昭然若揭。

    这样一想，也就理解了炒新之风为何突然又炽热起来。然而，如此明显的炒作，交易所却没了之前信誓旦旦的那股抑制炒新的热情，真可谓此一时彼一时也。

    毫无疑问，这又是一次为了自身利益而出卖公信力的行为。