A股“跟跌不跟涨”的老毛病似乎又犯了，虽然外围股市出现了企稳反弹信号，但A股依然不为所动，在周三振荡中继续创出新低，2300点也岌岌可危。在被视为引发A股本周一暴跌的主要利空因素消除之后，A股却依然跌势不止，可见A股的弱势另有隐情。
    是A股估值不够低吗？不是。A股恶劣到不能参与操作了吗？不是。A股改革不了现存的种种弊端了吗？应该也不是。那么，时至今日，在“新政”雷声隆隆之下，大有廓清之前一切弊端之气魄之时，为何投资者还总是处于首鼠两端状态？
     最大原因当然是经济大环境依然处于恶劣状态。欧债的不确定性，国内经济衰退迹象的不断被证实，以及经济转型的艰难和短期的难以为继，都让股市要掀起大行情的基础很不牢靠。对A股投机经验丰富的人，当然最喜欢采用的是曹仁超所说的“宁买当头起、莫买当头跌”的战术。如果真有放量上涨的行情，以目前的规模，慢点进入市场，也总比先被套住的来得“舒服”。这就是我们常说的，“右侧交易”要比“左侧交易”少受很多煎熬。
    其实，在A股方向还不明朗的时候，煞有介事地去猜测底部在哪，并不一定是个聪明的举动。这种猜测，即使所凭借的工具或者数据甚多，也甚有道理（比如眼下市场最热的关于估值创出历史新低的话题），也并不能成为赶紧入市的理由。其实，A股以前还有个极坏的“习惯”，那就是市场涨着涨着，市盈率反而降低了；股指跌着跌着，市盈率却上涨了。如果从经济周期去观察，这样的现象其实也是可以理解的，因为股价指数属于先行指标（虽然A股的这种功能并不明显）之一，因为经济的不景预期，导致了股指的提前下跌，因而就会跌着跌着，市盈率却反向而动了。反之亦然。
    另外一个主要原因，则是市场面的问题。这一点我们此前已经谈论很多。IPO就是一个极大的问题，新股改革的“外科锯箭法”，使得原有的弊端并未消除，甚至连“三高”都纹丝不动，最终只是将板子重重打在二级市场的股价上。A股的集富运动则继续疯狂进行（有人说是“造富”，但其实“集富”更精准），这样一来，市场“水位”也就只有不断下降，而“水源”却至今难觅，有也是杯水车薪，这样的格局不改变，A股总体趋势不言而喻。
    所以，估值创了历史新低，并不等于如舆论所言“极具投资价值”。一个市场的健康发展，除了估值之外，还有机制，还有文化（比如“三公”）等等因素。以目前的A股而论，既然只有投机价值，也就需要更多地从技术面去看问题，量为价之先，如果A股没有成交量的持续放大，那么，最好的应对方法就是观望。