周四降息的重大利好并没能将破位下沉的A股拉回来，上证指数再度上演高开低走的大戏，与周四因外围主要股市纷纷暴涨而高开低走如出一辙。这一周连续5根阴线，且有4天走的是高开低走的重复。上证指数全周跌掉了91.99点，跌幅3.88%，而量能波澜不惊，使得市场可能再度陷入“温水煮青蛙”的阴跌格局中。

　　周四外围暴涨导致的反弹失败不算可惜，但周五市场对降息这样的大利好也不再感冒，只能说明投资者对这个市场抱持的大悲心理。从市场近段表现来看，先是股指期货的贴水状态一直持续，接着是将所有消息当利空看待，已经让这个市场出现了烂市的特征：再低的价格，也引不起大家的兴趣。

　　降息再怎么说都不应该属于利空，但周五市场却做出了自圆其说的解释：一是这次降息对银行股造成利空（银行板块集体加速暴跌似乎也印证了这一点），但实际情况有没有像市场理解的这样悲观？二是央行提前行动宣布降息，证明周末将要公布的宏观数据极度难看（这个倒也有很多前例可供印证）。这样的看法，正是市场信心跌至冰点的证明。

　　其实，除了消息面之外，影响A股市场长期健康发展的更重要的问题，乃是融资功能和投资功能一直找不到好办法加以解决的问题。由于“三公”几乎丧失殆尽，A股如今已经兑变成一个“集富”的场所，即使在制造中国式的百万富翁方面能连年领先世界，一个长期无法让投资者有所获益的市场，将不可持续，并在未来可能成为危机爆发的基地。而这一切，将从烂市开始。

　　不过，以历史经验而言，可以认为所谓的烂市是几乎不可能存在的，最多也就陷入一段时间的低迷。因为大多股民常常是“好了伤疤忘了痛”的群氓，只要在政策的鼓动下行情又一次出现，利字当头的股民就会趋之若鹜，搬动资金来推动行情走好，即使被不断牺牲的老股民不再来，还有新生一代的股民呢。更何况，近段时间，先是积极财政政策启动，再是货币政策配合，宏观调控的整体转向迹象已经明白不过。因此，宏观经济即使短期陷入困境，走出困境的时日也不会过于遥远。如今令市场担忧的，只是财政政策调控的方法创新不够，仍在“铁公基”里折腾，但不管怎样，相信这次多少也能吸取上一轮的教训，让调控能相对稳健一些。调控转向，除非执行不力或走偏，一般来说都能让未来的经济出现起色，从而让股市逐渐走好。

　　而这却是股市投资长期和短期的矛盾中最难把握的问题，踏准节奏确是个难题。就短期而言，判断底在何方实是毫无意义，最重要的只是一个字：量。不管未来行情是涨是跌，只要成交量能持续放大，那就是准备择股入市的号角。2012.6.9