A股市道低迷的感觉，相信并没有从投资者的心中抹去。然而，随着外围股市因希腊危机的再度冲击而跌跌不休，A股在水落石出之后，今年至今的涨幅竟成为全球主要指数之冠，倒是大出投资者的意料之外，"被居首"的感觉不免十分强烈。
　　记得在今年三月底的时候，外围股市纷纷涨到高位，强势突出，特别是2008年全球金融危机的始作俑者美国股市，其纳斯达克指数竟创出了十年来的新高。然而A股却因对自身经济放缓的担忧（两会刚刚确定今年GDP增长目标调低至7.5%）而不断下跌，此消彼涨之下，A股市场成为全球表现最没出息的一个市场。刚刚过了两个月，这一切却又倒了个个儿。
　　而这次"居首"的荣誉，并非因为行情走得多好，不过是我们跌得慢了一些，于是具备了"五十步笑百步"的资格。看着人家那断崖式的下跌，于是我们笑了。"A股今年涨幅居全球重要股市之首"也就惹眼地可以霸占最喜欢报喜不报忧的媒体的头条位置。
　　其实，我们今年能否笑到最后，就目前市场心理来看，还真很难说。4月份各项经济数据转坏，已经使得多数投资者从以往的担心经济通胀彻底地转变为担心经济衰退。A股所面临的经济环境目前是高通胀低增长，这是最坏的组合。投资者对着宏观数据，从来就没有轻松过，因为经济不是过热就是过冷，中间过渡地带似乎非常狭窄。也因此，本栏之前颇有微辞的投资者对于经济数据的态度，看来还得继续，直到经济可以调控到低通胀、高增长的良性状态为止。
　　不过，就股市而言，经济衰退带来的遐想是政策转向宽松。目前财政政策已经露出这种苗头，但由于采取的主要又是老一套的"铁公基"式，相信这样的刺激也会应了"边际效用递减"的规律；而货币政策虽有放松迹象但尚不明显，降准之后可能还需进一步观察最终的效果。正在轰轰烈烈进行的"金改"，则有点雷声大雨点小，说易行难，能否改变现有金融对中小企业扶持作用不够的现状，也需要观察。
　　宏观政策如果真的转向，按照"股市是经济晴雨表"（虽然A股在这方面表现得很差，但多少还是会反映）的规律，今年的行情走好还是可以期待的。问题是，即便如此，行情也似乎暂时与"牛市"无缘，只能属于"投机盛宴"之一。因为这样的调控有些过度，其副作用还会在今后继续显现。
　　至于最近被媒体大肆宣扬的各种利好，笔者认为实是好坏参半。饼是画了不少，但能充饥的不多。比如养老金入市问题，离"利好"之遥远已经有目共睹。又比如IPO改革似乎尘埃落地，但思路其实跟之前没啥区别，筹资的疯狂和资金配置的低效看来并非监管主要目标，管理层只不过从轻易处入手，包括一级市场利益更向机构投资者倾斜，在二级市场抑制市场炒新，但这却似乎成为这次改革的唯一"成果"。看来，还真别认为管理层言之不预，小散们确实不宜继续在这样的市场上心存侥幸呢。