事件:4月26日至27日美联储公开市场操作委员会召开本年度第三次议息会议。

FOMC议息会议关键结论: 

美国经济复苏保持温和的复苏步伐,劳动力市场正逐步改善(the economic recovery is proceeding at a moderate pace, andoverall conditions in the labor market are improvinggradually. )。

联储对于通胀的看为略微加强。联储认为“最近几个月通胀正在加快,但长期通胀预期仍保持稳定,潜在通胀仍然温和”(Inflation has picked up in recent months, but longer-terminflation expectations have remained stable and measures ofunderlying inflation are still subdued.)。

联储强调重点由对联储持有和计划持有的有价证券的购买转向对持有证券的按需调整。目前正在进行的6000美元的证券购买将在2季度末结束(The Committee will regularlyreview the size and composition of its securities holdings inlight of incoming information and is prepared to adjust thoseholdings as needed to best foster maximum employment andprice stability)。但联储将继续维持“将其持有证券收益继续投资”的政策。

联储对于目前基准利率持续时间继续使用“一个更长的时期”(an extended period)。

我们认为美联储将继续维持低利率政策。在2季度之后,联储将结束量化购买政策,但其持有证券收益仍将会用于购买有价证券,这意味着联储资产负债表持续扩张的时代已经结束,联储下半年的主要工作将聚焦于资产负债表结构的调整甚至资产负债表的收缩。未来,迫使联储政策转变的核心因素将是核心通胀水平的变化,我们认为如果核心CPI上升至2%,联储将可能启动加息,我们预计今年年底或明年年初核心CPI可能将达到这一水平。